Nomura International Wealth Management Kuzey Asya Baş Yatırım Sorumlusu (CIO) Julia Wang, Asya'daki çip hisselerinin son dönemdeki yükselişinin büyük ölçüde kazanç büyümesiyle haklı olduğunu, ancak değerlemelerin de önemli ölçüde yeniden ayarlandığını belirtti. Wang, Singapur'da düzenlenen Nomura Yatırım Forumu Asya etkinliğinde Bloomberg'den Haslinda Amin'e yaptığı açıklamada, yarı iletken sektöründeki hisse fiyatlarının artan karlılığı yansıttığını, ancak yatırımcıların fiyat-kazanç oranları gibi metrikleri dikkatle izlemesi gerektiğini ifade etti.
Çip Hisselerinde Küresel Ralli ve Asya'nın Rolü
Yapay zeka (AI) ve bulut bilişim talebinin etkisiyle küresel çip hisseleri son 18 ayda güçlü bir performans sergiledi. Özellikle Nvidia gibi ABD merkezli şirketlerin öncülüğünde başlayan ralli, kısa sürede Tayvan Yarı İletken Üretim Şirketi (TSMC), Samsung Electronics ve SK Hynix gibi Asyalı devleri de kapsadı. Japonya'da ise Tokyo Electron ve Advantest gibi yarı iletken ekipman üreticileri yatırımcıların radarına girdi.
Julia Wang, bu yükselişin arkasında yalnızca AI çipleri değil, aynı zamanda otomotiv, endüstriyel ve tüketici elektroniği gibi diğer sektörlerden gelen talebin de bulunduğunu vurguladı. Ancak Wang'a göre, hisse fiyatları beklentileri bir miktar aşmış durumda. "Kazanç büyümesi kesinlikle orada, ancak piyasa bu büyümenin bir kısmını fiyatlamış durumda. Değerlemeler, geçmişe kıyasla daha pahalı bir seviyeye geri döndü," dedi.
Riskler ve Fırsatlar: Jeopolitik Gerilimler ve Tedarik Zinciri
Wang, yarı iletken sektörünün karşı karşıya olduğu en büyük risklerden birinin jeopolitik gerilimler olduğunu belirtti. ABD-Çin arasındaki ticaret savaşları ve çip ihracatına getirilen kısıtlamalar, özellikle Çin merkezli şirketler ve onlara tedarik sağlayan Asyalı firmalar üzerinde baskı oluşturuyor. "Ancak aynı zamanda, tedarik zincirinde yaşanan yeniden yapılanma bazı şirketler için yeni fırsatlar yaratıyor. Örneğin, Japonya ve Güney Kore, Çin'e olan bağımlılığı azaltmak isteyen batılı teknoloji firmaları için alternatif üretim merkezleri haline geliyor," diye ekledi.
Nomura'nın CIO'su, yatırımcıların bu dönemde temel analize odaklanması gerektiğini savunuyor. "Güçlü bilançolara ve sağlam nakit akışına sahip şirketler, makroekonomik belirsizliklere karşı daha dirençli olacaktır. Ayrıca, AR-GE harcamalarını artıran ve yeni pazarlara açılan firmalar uzun vadede kazanan olabilir."
Bölgesel Boyut: Asya Merkez Bankaları ve Faiz Politikaları
Wang, Asya genelinde merkez bankalarının izlediği para politikalarının da çip hisseleri üzerinde dolaylı etkisi olduğuna dikkat çekti. "Faiz oranlarının yüksek seyretmesi, özellikle büyüme odaklı teknoloji hisseleri için baskı unsuru. Ancak Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) faiz artırımlarına rağmen Japon hisseleri, zayıf yen ve güçlü ihracat performansı sayesinde cazip kalmaya devam ediyor." Güney Kore ve Tayvan'da da benzer dinamikler geçerli.
Uzman, Çin'in ekonomik toparlanmasının yavaş seyretmesinin bölge çip talebini sınırladığını, ancak yapay zeka yatırımlarının bu olumsuzluğu dengelediğini ifade etti. "Çin'deki tüketici güveni zayıf olsa da, bulut hizmet sağlayıcılarının veri merkezi yatırımları çip talebini canlı tutuyor. Bu, sektör için bir denge unsuru."
Türkiye Açısından Değerlendirme
Türkiye, doğrudan büyük bir çip üreticisi olmasa da, küresel çip piyasasındaki dalgalanmalar otomotiv ve beyaz eşya gibi ihracat ağırlıklı sektörlerini etkiliyor. Asya'daki çip hisselerindeki bu yükseliş, Türkiye'nin tedarik zincirinde aksamalara yol açabileceği gibi, özellikle elektrikli araç ve savunma sanayiinde kullanılan ileri teknoloji çiplerin maliyetini artırabilir. Ancak, yarı iletkenlerde dışa bağımlı olan Türkiye için bu durum, yerli üretim ve Ar-Ge yatırımlarını hızlandırma gerekliliğini bir kez daha hatırlatıyor. Ayrıca, küresel teknoloji şirketlerinin tedarik zincirini çeşitlendirme çabaları, Türkiye'nin lojistik avantajını kullanarak bir üretim üssü olma potansiyelini artırabilir.
