İngiltere Merkez Bankası (BoE), işgücü piyasasında görülen kademeli yavaşlama nedeniyle faiz oranlarını mevcut seviyede tutma kararını sürdürmeye hazırlanıyor. Özel sektörde ücret artışlarının yavaşlaması, para politikası kurulunun enflasyonla mücadelede rahat bir nefes almasını sağlarken, veriler faiz indirimi için acele edilmesini gerektirecek bir aciliyet sunmuyor. Mart ayı itibarıyla resmi veriler, işsizlik maaşı başvurularında artış ve açık pozisyon sayılarında düşüşe işaret ediyor.
Gelişmenin arka planı: Ücret artışı ve istihdam verileri
Ulusal İstatistik Ofisi (ONS) tarafından yayımlanan son verilere göre, Ocak 2025'te özel sektörde ortalama haftalık kazançlar yıllık bazda %5,1 artış gösterdi. Bu oran, bir önceki aydaki %5,4'lük artışın altında kalırken, piyasa beklentileri olan %5,2'nin de hafif gerisinde kaldı. Kamu sektöründe ise ücret artışı %6,1 ile daha yüksek seyretti, ancak toplam istihdamın yaklaşık %80'ini oluşturan özel sektördeki yavaşlama, enflasyonist baskıların azaldığına dair sinyaller veriyor. İşsizlik oranı, Kasım 2024-Ocak 2025 döneminde %4,4 olarak sabit kalırken, istihdam oranı %74,9'a geriledi. Ekonomistler, işgücü piyasasındaki bu yumuşamanın, BoE'nin Mayıs ayındaki toplantısında faizleri değiştirmeme kararını destekleyeceğini belirtiyor.
Ayrıca, açık pozisyon sayıları 2022 ortasındaki rekor seviyelerin oldukça altına inerek 756 bine geriledi. Bu, işverenlerin işe alım konusunda daha temkinli davrandığını gösteriyor. İngiltere genelinde işgücüne katılım oranı da pandemi öncesi seviyelerin altında seyrediyor; bu durum, uzun vadeli işgücü arzı sorunlarının devam ettiğine işaret ediyor.
Parasal sıkılaşma ve küresel boyut
BoE, Ağustos 2024'te faiz oranını %5,25'ten %5,0'a indirmiş, ardından Kasım ve Şubat aylarında yapılan iki toplantıda da faizi sabit bırakmıştı. Karar vericiler, enflasyonun %2 hedefine yakın seyretmesine rağmen, hizmet enflasyonu ve ücret artışlarındaki katılık konusunda temkinli olmaya devam ediyor. Geçen hafta konuşan BoE Başkanı Andrew Bailey, "Enflasyonun kalıcı olarak düştüğünden emin olmadan faiz indirimine gitmek için henüz erken" ifadelerini kullanmıştı. Öte yandan, ABD Merkez Bankası (Fed) ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) da benzer bir temkinli duruş sergiliyor. Fed, enflasyon verilerindeki belirsizlik nedeniyle faiz indirimlerini ertelerken, ECB ise Haziran ayında bir indirim sinyali vermişti. Küresel çapta merkez bankalarının eşgüdümlü bir şekilde temkinli olması, finansal piyasalarda faiz indirimi beklentilerinin ötelenmesine yol açıyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
İngiltere'nin faiz indirimini ertelemesi, gelişmekte olan ülkeler için karmaşık bir tablo çiziyor. Küresel faizlerin yüksek kalması, Türkiye gibi ülkelerden sermaye çıkışını hızlandırabilir ve TL üzerinde baskı oluşturabilir. Ancak Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), politika faizini %50'de tutarak sıkı duruşunu sürdürüyor. İngiltere'de ücret artışlarının yavaşlaması, küresel enflasyonun kontrol altına alındığına işaret ediyor ki bu, ithal enflasyonu düşürerek Türkiye'nin dış ticaret hadlerini olumlu etkileyebilir. Özellikle Türkiye'nin ihracat pazarlarından biri olan Birleşik Krallık'ta talebin canlı kalması, yavaşlayan bir işgücü piyasasına rağmen tüketimin desteklenmesiyle mümkün olabilir. Öte yandan, BoE'nin faiz indirimlerine geç başlaması, TL varlıklarının getiri avantajını koruyarak kısa vadede portföy akışlarını teşvik edebilir.
