ABD hisse senedi yatırımcıları, gelecek hafta için Fed'in kararlarına değil, dünyanın öbür ucundaki Japonya Merkez Bankası'na (BOJ) odaklanmalı. BOJ'un olası bir politika değişikliği, küresel piyasalarda beklenmedik dalgalanmalara yol açabilir. Özellikle uzun süredir devam eden ultra gevşek para politikasından çıkış sinyalleri, dünya çapında tahvil faizlerini ve döviz kurlarını alt üst edebilir.
Japonya Merkez Bankası'nın Politikası ve Piyasa Beklentileri
Japonya Merkez Bankası, yıllardır negatif faiz oranı ve getiri eğrisi kontrolü (YCC) politikası uyguluyor. Bu politikalar, Japon yenini zayıf tutarak ihracatı desteklerken, küresel tahvil piyasalarında da önemli bir çıpa işlevi görüyor. Ancak son dönemde Japonya'da enflasyonun hedefin üzerine çıkması ve ücret artışlarının hızlanması, BOJ'un bu politikadan çıkabileceği yönünde spekülasyonları artırdı.
Gelecek hafta yapılacak BOJ toplantısında, bankanın negatif faizden çıkıp çıkmayacağı veya getiri eğrisi kontrolünü gevşetip gevşetmeyeceği merakla bekleniyor. Piyasalar, BOJ'un faiz artırımına gitmesi durumunda Japon yeninin hızla değer kazanabileceğini, bunun da küresel carry trade pozisyonlarında büyük bir çözülmeye neden olabileceğini fiyatlıyor. Carry trade, yatırımcıların düşük faizli yen cinsinden borçlanıp yüksek getirili varlıklara yatırım yapması anlamına geliyor. Bu pozisyonların ani kapanması, dünya genelinde hisse senedi ve tahvil piyasalarında sert satışlar getirebilir.
ABD hisse senedi piyasaları, Fed'in faiz indirim döngüsüne başlayacağı beklentisiyle son aylarda rekor seviyelere yaklaşmıştı. Ancak BOJ'un sürpriz bir sıkılaştırma adımı, bu iyimserliği gölgeleyebilir. Uzmanlar, BOJ'un kararının Fed'in etkisinden daha büyük bir şok yaratabileceği konusunda uyarıyor. Zira Fed'in politikası büyük ölçüde fiyatlanmış durumda, oysa BOJ'un adımları belirsizliğini koruyor.
Küresel Piyasalara Olası Etkileri
Japonya Merkez Bankası'nın politikasını normalleştirmesi, sadece ABD değil, tüm dünya piyasaları için risk taşıyor. Özellikle gelişmekte olan ülkeler, Japon yatırımcıların düşük faizli yen ile fonladığı yatırımların geri çekilmesiyle sermaye çıkışları yaşayabilir. Türkiye gibi yüksek dış finansman ihtiyacı olan ülkeler için bu durum, döviz kurlarında baskı ve borçlanma maliyetlerinde artış anlamına gelebilir.
Ayrıca, BOJ'un hamlesi küresel tahvil faizlerini yukarı çekebilir. ABD Hazine tahvilleri, Japon yatırımcıların önemli bir alıcısı konumunda. Japonya'daki faiz artışı, Japon kurumsal yatırımcıların ABD tahvillerine olan talebini azaltabilir ve bu da ABD'de mortgage faizlerinden şirket borçlanma maliyetlerine kadar geniş bir yelpazede yukarı yönlü baskı yaratabilir.
Öte yandan, BOJ'un temkinli bir adım atması ve piyasaları şaşırtmaması durumunda, risk iştahı yeniden güçlenebilir. Ancak iletişim hataları veya beklenenden daha şahin bir ton, piyasalarda sert dalgalanmalara davetiye çıkarabilir. Bu nedenle yatırımcıların, gelecek hafta BOJ toplantısı öncesinde pozisyonlarını gözden geçirmesi ve olası volatiliteye karşı hazırlıklı olması öneriliyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Japonya Merkez Bankası'nın olası bir faiz artışı veya getiri eğrisi kontrolünü gevşetmesi, küresel risk iştahını bozarak gelişmekte olan ülkelere sermaye akışını tersine çevirebilir. Türkiye, yüksek cari açık ve dış borç çevrimi ihtiyacı nedeniyle bu tür küresel şoklara karşı kırılgan. Yen carry trade pozisyonlarının çözülmesi, TL dahil riskli varlıklarda satış baskısı yaratabilir ve Merkez Bankası'nın faiz politikasını zorlaştırabilir. Ayrıca, Japonya'dan gelebilecek doğrudan yatırımların azalması, dış finansman ihtiyacını daha da kritik hale getirebilir. Bu nedenle Türkiye, BOJ kararını yakından izlemeli ve olası sermaye çıkışlarına karşı makro ihtiyati önlemleri hazır tutmalı.
