Brezilya'nın en büyük çelik üreticilerinden Cia. Siderurgica Nacional SA (CSN), art arda 10. çeyrekte zarar açıkladı. Şirket, artan finansman maliyetleri ve ağır borç yüküyle mücadele ederken, varlık satışı ve borç azaltma stratejileriyle dengeleri düzeltmeye çalışıyor. Rio de Janeiro merkezli şirket, 2024 yılı dördüncü çeyreğinde 1,2 milyar Brezilya reali (yaklaşık 240 milyon dolar) net zarar bildirdi. Bu, önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 1,5 milyar reali (yaklaşık 300 milyon dolar) zararın ardından gelen bir başka olumsuz sonuç oldu. CSN'nin net borcu, 2023 sonunda 22,5 milyar reali iken, 2024 sonunda 20,8 milyar realiye geriledi, ancak şirketin borçluluk oranı hala yüksek seviyelerde seyrediyor.
Borç yükü ve finansman maliyetleri
CSN'nin borç yükü, Brezilya merkez bankasının faiz oranlarını yüksek tutması nedeniyle daha da pahalı hale geldi. Ülkede politika faizi yüzde 10,5 seviyesinde bulunurken, şirketin finansman maliyetleri çeyrekte yüzde 7,5 artarak 1,6 milyar realiye (yaklaşık 320 milyon dolar) ulaştı. Bu durum, şirketin kârlılığını olumsuz etkiliyor. Şirket, net borcunu 2025 sonuna kadar 17 milyar realiye düşürmeyi hedefliyor. Bunun için çeşitli varlıklarını satmayı planlıyor. CSN'nin portföyünde madencilik, çelik üretimi, çimento ve lojistik operasyonları bulunuyor. Özellikle madencilik biriminin satışı gündemde; ancak bu satışın zamanlaması ve fiyatı konusunda belirsizlikler sürüyor.
Analistlere göre, CSN'nin en büyük sorunu, borç vadesi ve refinansman riski. Şirketin kısa vadeli borcu 6,3 milyar reali seviyesinde. Bu rakam, şirketin nakit pozisyonu olan 4,1 milyar realinin üzerinde. Bu da, şirketin yeni kredi bulmak zorunda olduğu anlamına geliyor. Ancak yatırım yapılabilir kredi notuna sahip olmayan CSN, piyasadan fon bulmakta zorlanıyor. Bu nedenle şirket, mevcut banka kredilerini yeniden yapılandırmak ve tahvil ihracı yoluyla fon sağlamak gibi seçenekleri değerlendiriyor.
Çelik sektöründeki zorluklar ve küresel etkiler
CSN'nin yaşadığı sorunlar sadece şirkete özgü değil. Brezilya çelik sektörü, Çin'in aşırı üretimi ve düşük fiyatlı çelik ithalatı nedeniyle zor bir dönemden geçiyor. Brezilya Çelik Enstitüsü (IABr) verilerine göre, ülkenin çelik üretimi 2024'te bir önceki yıla göre yüzde 2,2 düşüşle 31,4 milyon tona geriledi. İç pazardaki talep de zayıf seyrediyor. Bu durum, CSN gibi şirketlerin satış gelirlerini olumsuz etkiliyor. CSN'nin çelik satış gelirleri, 4. çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 5 düşüşle 6,4 milyar realiye geriledi.
Küresel çelik piyasasındaki belirsizlikler, Brezilya'nın çelik ihracatını da etkiliyor. Brezilya, dünyanın en büyük demir cevheri ve çelik üreticilerinden biri olarak, Çin ve ABD gibi büyük pazarlara ihracat yapıyor. Ancak Çin'in ekonomik yavaşlaması ve ABD'nin çelik ithalatına yönelik kısıtlamaları, Brezilyalı üreticilerin ihracat gelirlerini azaltıyor. CSN'nin demir cevheri birimi Casa de Pedra, bu zorluklara rağmen üretimini artırıyor. Şirket, 2024 yılında 40,1 milyon ton demir cevheri üretti; bu bir önceki yıla göre yüzde 3,7 artış anlamına geliyor. Ancak bu üretim artışı, şirketin çelik tarafındaki kayıplarını telafi etmeye yetmiyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
CSN'nin yaşadığı mali zorluklar, Türk çelik sektörü ve ekonomisi açısından dolaylı etkiler barındırıyor. Brezilya, Türkiye'nin önemli bir ticaret ortağı; özellikle ham çelik ve demir cevheri ithalatında Brezilya kritik bir tedarikçi konumunda. CSN'nin zor durumda olması, üretim kesintilerine ve fiyat dalgalanmalarına neden olabilir; bu da Türk çelik üreticilerinin maliyetlerini etkileyebilir. Ayrıca, küresel çelik piyasasındaki arz fazlası, Türkiye'nin çelik ihracatını zorlaştırabilir. Bu bağlamda, Türk çelik sektörünün, Brezilya'daki gelişmeleri yakından izlemesi ve tedarik zincirini çeşitlendirmesi önem taşıyor. Bununla birlikte, Türkiye'nin kendi çelik üretimindeki yapısal sorunları aşması ve katma değerli üretime yönelmesi gerektiği de bu gelişmeyle bir kez daha ortaya çıkıyor.
