Küresel özel kredi piyasasının geleceğine ilişkin tartışmalar sürerken, dünyanın en büyük alternatif varlık yöneticilerinden Ares Management'ın kurucu ortağı ve CEO'su Michael Arougheti, bu piyasanın ‘bozulmadığını’ ve ‘güçlü kalmaya devam ettiğini’ söyledi. New York'ta düzenlenen Forbes Iconoclast Zirvesi'nde Bloomberg'den Dani Burger ile yaptığı söyleşide Arougheti, özel kredi piyasasında son dönemde yaşanan sıkıntıların aslında özel sermaye (private equity) kaynaklı olduğunu vurguladı. Arougheti, özel kredinin bankacılık sisteminin tamamlayıcısı olduğunu ve mevcut yapının sağlıklı işlediğini savundu.
Gelişmenin arka planı
Özel kredi piyasası, son yıllarda regülasyonların artmasıyla bankaların çekildiği alanlarda büyüyerek, şirketlere doğrudan kredi sağlayan bir alternatif finansman kaynağı haline geldi. Ancak faiz oranlarındaki yükseliş ve bazı yüksek kaldıraçlı işlemlerdeki temerrütler, bu piyasanın kırılgan olduğu yönünde endişeleri de beraberinde getirdi. Özellikle bazı özel kredi fonlarının değerlemelerde şeffaf olmaması ve likidite riski, düzenleyicilerin radarına girmiş durumda. Arougheti’nin açıklamaları, bu endişelere doğrudan bir yanıt niteliği taşıyor.
Ares Management, yaklaşık 450 milyar dolarlık varlık yönetiyor ve özel kredi alanında en büyük oyunculardan biri. Arougheti, söyleşisinde, “Piyasa bozulmuş değil. Sadece son birkaç çeyrekte özel sermaye tarafında yaşanan bazı sıkıntılar var. Bu sıkıntılar, kredi piyasasının kendisinden değil, özel sermaye şirketlerinin bilanço yönetiminden kaynaklanıyor” dedi. Arougheti’ye göre, özel kredi verenler, risk yönetiminde bankalardan daha disiplinli davranıyor ve bu sayede piyasa sağlıklı işliyor.
Bölgesel veya küresel boyut
Özel kredi piyasasının büyüklüğü küresel olarak 1,5 trilyon doları aşmış durumda. ABD ve Avrupa başta olmak üzere, bu piyasa özellikle orta ölçekli şirketlerin finansmanında kritik bir rol oynuyor. Ancak artan faizler ve ekonomik yavaşlama, kredi kalitesi konusunda soru işaretleri yaratıyor. Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Finansal İstikrar Kurulu (FSB), özel kredi piyasasında potansiyel sistemik risklere dikkat çekiyor. Arougheti ise bu uyarıların abartıldığını, özel kredinin bankacılık sektörüne kıyasla daha az kaldıraçlı olduğunu savunuyor.
Arougheti’nin açıklamaları, yatırımcılar için bir güven tazeleme çabası olarak da yorumlanabilir. Zira Ares Management’ın kendi portföyünde de bazı sıkıntılı krediler bulunuyor. Ancak CEO, bu durumun piyasanın genel sağlığını yansıtmadığını, aksine piyasanın kendini düzeltme mekanizmasının bir parçası olduğunu söyledi. “Kötü krediler olacaktır, bu normaldir. Önemli olan sistemin bu kredileri yönetebilme kapasitesidir” diyen Arougheti, düzenleyicilerin müdahalesine gerek olmadığını da ekledi.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Türkiye’de özel kredi piyasası, küresel ölçekteki kadar gelişmiş olmasa da, alternatif finansman arayışları ve yüksek faiz ortamı nedeniyle önem kazanıyor. Türk şirketleri, banka kredilerine alternatif olarak yurt dışı özel kredi fonlarına yöneliyor. Arougheti’nin açıklamaları, bu fonların güvenilirliği açısından olumlu bir sinyal. Ancak küresel piyasalardaki olası bir daralma, Türkiye gibi gelişmekte olan ülkeleri daha sert etkileyebilir. Bu nedenle, Türk yatırımcılar ve şirketler, özel kredi piyasasındaki gelişmeleri yakından izlemeli ve risk yönetimini güçlendirmelidir.
