Yapay zeka yatırımlarının getirilerine ilişkin artan şüphecilik, Wall Street'te yeni bir tartışma başlattı. CreditSights Küresel Strateji Başkanı Winnie Cisar, yatırımcılarda belirgin bir "AI yorgunluğu" gözlemlediğini ve teknoloji sektörünün bu yıl daha zorlu bir sınavla karşı karşıya olduğunu Bloomberg televizyonunda yaptığı değerlendirmede dile getirdi. Cisar, özellikle büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka alanında yaptıkları devasa harcamaların henüz somut kâr artışına dönüşmediğine dikkat çekti.
AI Balonu mu, Devrim mi?
Son iki yıldır yapay zeka, özellikle üretken yapay zeka modelleri, teknoloji hisselerindeki yükselişin ana itici gücü oldu. OpenAI, Google, Microsoft ve Meta gibi şirketler, milyarlarca dolarlık yatırımla AI altyapısını kurarken, Nvidia'nın çiplerine olan talep patlama yaşadı. Ancak Cisar'a göre, bu coşkunun ardından bir gerçeklik kontrolü geliyor: "Yatırımcılar artık 'Tüm bu harcamalar nereye gidiyor? Bilançolarda ne zaman karşılığını göreceğiz?' diye sormaya başladı."
Cisar, özellikle bulut bilişim ve kurumsal yazılım şirketlerinde AI entegrasyonunun maliyetleri artırırken beklenen verimlilik kazanımlarının henüz tam olarak ortaya çıkmadığını vurguladı. Bu durumun, şirketlerin sermaye harcamalarını kısma baskısı yaratabileceğini ve bunun da AI ekosistemindeki tedarik zincirini olumsuz etkileyebileceğini belirtti.
Piyasalar İçin Anlamı Ne?
CreditSights stratejisti, AI yorgunluğunun sadece bir duygu durumu değil, aynı zamanda piyasa dinamiklerini değiştiren bir faktör olduğunu savundu. Cisar, "Teknoloji hisseleri geçen yılın büyük bölümünde piyasayı sırtladı. Ancak bu yıl, daha geniş bir pazar katılımı görüyoruz; yatırımcılar sağlık, enerji ve finans gibi diğer sektörlere yöneliyor" dedi. Bu rotasyonun, AI'ın bir "her derde deva" olmadığının kabulü anlamına geldiğini ifade etti.
Cisar'a göre, Fed'in faiz politikası ve jeopolitik riskler de teknoloji sektörünün kırılganlığını artırıyor. Yüksek faiz ortamı, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini düşürerek büyüme hisselerini daha az cazip hale getiriyor. Bu nedenle, AI hikayesinin sürdürülebilir olması için şirketlerin kârlılık göstermesi gerektiğini vurguladı.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Küresel AI yatırımlarında yaşanabilecek bir yavaşlama, Türkiye'nin teknoloji ihracatı ve dijital dönüşüm hedefleri üzerinde dolaylı etkiler yaratabilir. Türkiye, yapay zeka alanında yerlileşme ve Ar-Ge yatırımlarını artırma stratejisi izlerken, küresel sermayenin AI'dan uzaklaşması, bu alana yönelik uluslararası fon akışını kısıtlayabilir. Ayrıca, Türk teknoloji şirketlerinin yurtdışındaki iştirakleri ve ortaklıkları, ana şirketlerin harcama kesintilerinden etkilenebilir. Ancak gelişen yapay zeka araçlarının maliyetinin düşmesi ve verimlilik artışına katkısı, Türk işletmeleri için fırsat yaratabilir. Türkiye, bu dönemde kendi AI ekosistemini güçlendirerek dışa bağımlılığı azaltma yolunda ilerlemelidir.
