Eski Fed yetkilisi Kevin Warsh'ın tahvil piyasasındaki ilk büyük hamlesi, yatırımcılar arasında faiz artırımı beklentilerini hızla tırmandırdı. Warsh, 2024 başında kurduğu fonla ilk kez tahvil alımı yaparken, piyasalarda adeta bir deprem etkisi yarattı. ABD Hazine tahvillerinde getiriler kısa sürede yükselirken, vadeli işlemlerde Fed'in 2025 sonuna kadar faiz artırma olasılığı yüzde 60'a çıktı. Bu hareket, Warsh'ın 2018'de Fed başkanlığına aday gösterilmemesinden bu yana en büyük etkisini yaratmış oldu.
Gelişmenin Arka Planı: Warsh ve Tahvil Piyasası
Kevin Warsh, 2006-2011 yılları arasında Fed Guvernörler Kurulu'nda görev yapmış, ardından Stanford Üniversitesi'nde ekonomi dersleri vermişti. 2017'de Donald Trump tarafından Fed başkanlığına aday gösterilmesi beklenirken, yerine Jerome Powell seçilmişti. O tarihten bu yana, Warsh daha çok akademik çalışmaları ve yazılarıyla tanınıyordu. Ancak 2023 sonunda kurduğu yatırım fonuyla yeniden piyasaların radarına girdi.
Fonun ilk büyük hamlesi, 10 yıllık ABD Hazine tahvili alımı oldu. Bu alım, miktar olarak büyük olmasa da Warsh'ın itibarı ve geçmişteki sert para politikası duruşu nedeniyle, piyasa aktörleri tarafından bir sinyal olarak algılandı. Warsh'ın daha önceki yazılarında enflasyonun kalıcı olabileceği ve Fed'in yeterince agresif olmadığını savunması, bu alımı faiz artırımı yönünde bir bahis olarak yorumlanmasına neden oldu.
Piyasalar, Warsh'ın bu hamlesini Fed'in bir sonraki toplantısında faiz artırımına gideceği anlamına gelmediğini bilse de, özellikle hedge fonlar ve büyük yatırım bankaları, bu hareketi kısa vadeli faiz artırımı pozisyonları almak için bir fırsat olarak gördü. Chicago Ticaret Borsası verilerine göre, Fed fonları vadeli işlemlerinde faiz artırımı olasılığı hafta başında yüzde 45 seviyesindeyken, Warsh'ın alımı sonrası yüzde 60'a fırladı.
Bölgesel ve Küresel Boyut: Dalga Etkisi
Warsh'ın tahvil hamlesi sadece ABD piyasalarını değil, küresel tahvil ve para piyasalarını da etkiledi. Gelişmekte olan ülke tahvillerinde de satış baskısı görülürken, dolar endeksi kısa süreli yükseldi. Avrupa ve Asya borsalarında ise karışık bir seyir izlendi. Uzmanlar, Warsh'ın itibarının bu kadar büyük bir etki yaratmasının, piyasaların mevcut hassasiyetini gösterdiğini belirtiyor.
Özellikle gelişmekte olan ülkeler, faiz artırımı beklentilerine karşı daha kırılgan. Türkiye, Brezilya ve Güney Afrika gibi ülkelerde, ABD faizlerinin yükselmesi sermaye çıkışlarına neden olabilir. Warsh'ın hareketi, gelişmekte olan piyasalarda dikkatle takip ediliyor. Ancak şu ana kadar büyük bir çıkış yaşanmış değil, çünkü piyasalar Warsh'ın bireysel bir yatırımcı olduğunu ve Fed kararlarını doğrudan etkileme gücü bulunmadığını da hesaba katıyor.
Bununla birlikte, Warsh'ın geçmişteki etkisi ve özellikle Cumhuriyetçi çevrelerdeki saygınlığı, onun gelecekte yeniden Fed politikalarına yön verebilecek bir pozisyon alabileceği spekülasyonlarını da beraberinde getiriyor. Eğer Trump 2024 seçimlerini kazanırsa, Warsh'ın yeniden Fed başkanlığına aday gösterilmesi sürpriz olmaz. Bu durum, şimdiden piyasalarda tartışılmaya başlandı.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Kevin Warsh'ın tahvil hamlesi, Türkiye gibi gelişmekte olan ülkeler için doğrudan bir tehdit oluşturmasa da, küresel faiz artırımı beklentilerini canlandırması açısından dikkatle izlenmelidir. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) mevcut durumda faiz indirim döngüsüne ara verdiği bir dönemde, küresel faizlerin yeniden yükselme ihtimali, Türkiye'nin sermaye girişlerini olumsuz etkileyebilir. Ayrıca, TL üzerindeki baskıyı artırabilecek bu gelişme, enflasyonla mücadeleyi zorlaştırabilir. Türkiye'nin kırılganlıklarını azaltmak için yapısal reformlar ve sıkı maliye politikası izlemesi, bu tür küresel dalgalanmalara karşı direnci artıracaktır.
