S&P 500 endeksindeki şirketler için kâr beklentileri, önümüzdeki hafta başlayacak üçüncü çeyrek bilanço dönemi öncesinde oldukça yüksek seyrediyor. Ancak HSBC stratejistlerine göre bu yüksek beklentiler sadece bir avuç sektörde yoğunlaşmış durumda. Bankanın analistleri, henüz ödüllendirilmemiş sektörlerde gerçek sürprizlerin gizlenmiş olabileceğini belirtiyor. Özellikle teknoloji ve sağlık sektörleri dışında kalan alanlarda, piyasa beklentilerinin altında kalan şirketlerin üçüncü çeyrekte olumlu sürprizler yapabileceği ifade ediliyor.
Beklentilerin Yoğunlaştığı Sektörler
HSBC'nin raporuna göre, S&P 500 için genel kâr büyüme beklentisi yıllık bazda %4,5 civarında. Ancak bu büyümenin büyük kısmı, %22'lik bir artış beklenen teknoloji sektörü ve %15'lik artış beklenen sağlık sektörü tarafından yönlendiriliyor. Enerji, malzeme ve sanayi gibi döngüsel sektörlerde ise kâr beklentileri daha mütevazı veya negatif. Örneğin enerji sektöründe kârların %12 düşmesi beklenirken, malzeme sektöründe %8'lik bir gerileme öngörülüyor.
HSBC stratejisti Max Kettner, "Piyasa şu anda sadece birkaç büyük isme odaklanmış durumda. Ancak tarihsel olarak, beklentilerin en düşük olduğu sektörler genellikle en büyük sürprizleri yapar," dedi. Kettner, özellikle enerji ve malzeme sektörlerindeki şirketlerin, mevcut düşük beklentileri aşma potansiyelinin yüksek olduğunu vurguladı. Bu sektörlerdeki şirketlerin, emtia fiyatlarındaki son toparlanma ve arz kısıtlamalarından faydalanabileceği ifade ediliyor.
Küresel Ekonomik Yavaşlama ve Merkez Bankalarının Etkisi
Küresel ekonomideki yavaşlama sinyalleri ve merkez bankalarının faiz politikaları, şirket kârlılıkları üzerinde belirsizlik yaratmaya devam ediyor. Fed'in faiz indirim döngüsüne başlama zamanlaması, işletme maliyetlerini ve tüketici harcamalarını doğrudan etkiliyor. ABD'de enflasyonun hedefe yaklaşmasına rağmen, işgücü piyasasındaki sıkılık bazı sektörlerde maliyet baskısı oluşturuyor. Öte yandan, Çin'deki talep zayıflığı ve jeopolitik gerilimler, ihracata dayalı sektörlerde kâr marjlarını daraltıyor.
HSBC analistleri, yatırımcıların sadece büyük teknoloji hisselerine odaklanmak yerine, değerlemesi düşük ve beklentilerin gerisinde kalan sektörleri değerlendirmeleri gerektiğini belirtiyor. Özellikle sanayi, finans ve enerji sektörlerindeki bazı şirketlerin, güçlü bilançolar ve nakit akışları ile dikkat çektiği ancak piyasa tarafından henüz fiyatlanmadığı ifade ediliyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Küresel piyasalardaki bu eğilim, Türkiye gibi gelişmekte olan ekonomiler için dolaylı ancak önemli sinyaller taşıyor. Türk şirketlerinin ihracat yaptığı sektörlerde (örneğin tekstil, otomotiv ve beyaz eşya) S&P 500 şirketlerinin kâr beklentileri, küresel talebin seyri hakkında ipucu veriyor. Enerji sektöründeki düşük beklentilerin aşılması, petrol ve doğalgaz fiyatlarını yukarı çekerek Türkiye'nin enerji ithalat faturasını olumsuz etkileyebilir. Öte yandan, sermaye akışları açısından, ABD hisse senetlerindeki olası olumlu sürprizler, gelişmekte olan piyasalardan portföy çıkışlarına yol açabilir. Türkiye için temel risk, küresel risk iştahındaki dalgalanmaların yerel varlık fiyatlarına yansımasıdır.
