Polonya’nın en büyük alüminyum ürünleri üreticisi Grupa Kety SA, bugüne kadarki en büyük satın alması olan İtalyan Metra Holding’i finanse etmek için kullandığı köprü kredisini, şirketin ilk geleneksel tahvil ihracıyla yeniden finanse etmeyi değerlendiriyor. Şirket, Doğu Avrupa’nın ötesine geçme stratejisi doğrultusunda hız kazanıyor.
Metra Satın Alması ve Köprü Kredisi
Grupa Kety, geçtiğimiz yıl İtalya merkezli Metra Holding’i satın almak için anlaşmaya varmıştı. Bu satın alma, şirketin bugüne kadarki en büyük devralması olarak kayıtlara geçti. İşlemin bedeli 450 milyon euro olarak açıklandı. Şirket, bu tutarı karşılamak için banka köprü kredisi kullanmıştı. Şimdi ise bu köprü kredisini, ilk kez çıkaracağı geleneksel tahvillerle yeniden finanse etmeyi planlıyor.
Konuya yakın kaynaklara göre, Kety yönetimi uluslararası yatırımcılarla görüşmelere başladı. Tahvil ihracının büyüklüğü ve vadesi henüz netleşmedi ancak piyasa koşullarına bağlı olarak önümüzdeki aylarda tamamlanması bekleniyor. Şirket, daha önce sürdürülebilirlik bağlantılı tahvil ihraç etmiş olsa da, bu kez geleneksel bir tahvil ihracıyla sermaye piyasalarına adım atacak.
Doğu Avrupa’nın Ötesine Geçiş Stratejisi
Kety’nin Metra’yı satın alması, şirketin Batı Avrupa pazarına açılma ve ürün yelpazesini genişletme hedefinin bir parçası. Metra, İtalya’da alüminyum ekstrüzyon ve işleme alanında faaliyet gösteriyor. Bu satın alma ile Kety, otomotiv ve inşaat sektörlerine yönelik yüksek katma değerli ürünler portföyünü güçlendirmeyi amaçlıyor.
Polonya merkezli şirket, son yıllarda Orta ve Doğu Avrupa’da büyümesini tamamladıktan sonra Batı Avrupa ve Kuzey Amerika’da genişleme stratejisi izliyor. Metra anlaşması bu stratejinin en somut adımlarından biri. Kety’nin yönetim kurulu, satın almanın sinerji etkisiyle birlikte 2025 yılına kadar yıllık 30 milyon euroluk ek FAVÖK yaratmasını bekliyor.
Şirketin hisseleri Varşova Borsası’nda işlem görüyor ve son dönemde satın alma haberleriyle değer kazandı. Analistler, tahvil ihracının şirketin borç yapısını daha esnek hale getireceğini ve finansman maliyetini düşürebileceğini belirtiyor. Kety’nin net borç/FAVÖK oranı 2023 sonunda 1,8 seviyesindeydi. Tahvil ihracı sonrası bu oranın kademeli olarak düşmesi bekleniyor.
Bölgesel ve Küresel Boyut
Polonya ekonomisi, son yıllarda Avrupa Birliği fonları ve güçlü iç talep sayesinde istikrarlı bir büyüme sergiledi. Ancak küresel ticaret savaşları ve Avrupa’daki ekonomik yavaşlama, Polonyalı ihracatçıları zorluyor. Kety gibi şirketler, yeni pazarlara açılarak ve finansman kaynaklarını çeşitlendirerek bu risklere karşı koymaya çalışıyor.
Alüminyum sektörü, enerji yoğun bir sektör olarak küresel karbon düzenlemelerinden etkileniyor. Avrupa Birliği’nin Sınırda Karbon Düzenleme Mekanizması (CBAM), alüminyum üreticileri için ek maliyetler getiriyor. Kety, düşük karbonlu üretim teknolojilerine yatırım yaparak bu düzenlemelere uyum sağlamayı hedefliyor. Metra’nın İtalya’daki tesisleri de bu kapsamda modernize edilecek.
Tahvil ihracı, Polonya sermaye piyasası için de bir gösterge niteliğinde. Son yıllarda Polonyalı şirketler, uluslararası tahvil piyasalarına daha fazla ilgi gösteriyor. Bu tür ihraçlar, ülkenin uluslararası finansal piyasalardaki algısını güçlendiriyor. Kety’nin başarılı bir tahvil ihracı, diğer Polonyalı şirketler için de örnek teşkil edebilir.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Kety’nin Metra satın alması ve tahvil ihracı, Türkiye’deki alüminyum sektörü ve Türk şirketlerinin uluslararası finansman stratejileri açısından dolaylı da olsa önem taşıyor. Türkiye, alüminyum ürünleri ihracatında önemli bir oyuncu. Polonyalı bir rakibin Batı Avrupa’da güçlenmesi, Türk ihracatçılar için rekabet baskısı yaratabilir. Ayrıca Türk şirketleri de benzer şekilde tahvil ihracıyla finansman çeşitlendirmesine gidebilir. Ancak Türkiye’de yüksek enflasyon ve faiz oranları, şirketlerin uluslararası tahvil ihracını zorlaştırıyor. Kety’nin adımı, Türk şirketleri için bir emsal teşkil edebilir ve sermaye piyasalarına erişim konusunda ilham verebilir.
