İspanya'nın başkenti Madrid, son yıllarda Warren Buffett'ın yatırım felsefesini benimseyen bir grup fon yöneticisinin piyasa ortalamasını istikrarlı biçimde geride bırakmasıyla küresel değer yatırımının yeni merkezi haline geldi. Francisco García Paramés ve onu takip eden isimler, geleneksel borsa stratejilerinin aksine 'ucuz ve kaliteli' hisselere odaklanarak hem yerel hem de uluslararası yatırımcıların dikkatini çekiyor. Bu başarı, son on yıldır teknoloji hisselerinin gölgesinde kalan değer yatırımı yaklaşımının hâlâ güçlü getiriler sağlayabileceğini gösteriyor.
Değer Yatırımının İspanya'daki Yükselişi
Francisco García Paramés, 1989 yılında Bestinver adlı fon şirketinde çalışmaya başladı ve 2000'li yılların başında uyguladığı değer yatırımı stratejisiyle dikkat çekti. Warren Buffett'ın akıl hocaları Benjamin Graham ve Charlie Munger'ın ilkelerini benimseyen Paramés, şirketlerin içsel değerlerini analiz ederek düşük fiyatlı hisselere yatırım yaptı. 1993-2014 yılları arasında Bestinver'ı yöneten Paramés, bu dönemde yıllık ortalama %16,7 getiri sağlayarak İspanyol borsasının çok üzerinde bir performans gösterdi.
Paramés'in başarısı, İspanya'da bir nesil fon yöneticisini etkiledi. Onun izinden giden isimler arasında Álvaro Guzmán, Iván Martín ve Fernando Bernad gibi isimler bulunuyor. Bu yatırımcılar, kendi bağımsız fon şirketlerini kurarak aynı disiplinli yaklaşımı sürdürdüler. Madrid'de oluşan bu ekosistem, değer yatırımı üzerine konferanslar, seminerler ve yatırım kulüpleriyle giderek güçlendi.
Küresel Piyasalarda Değer Yatırımının Yeniden Doğuşu
Son yıllarda küresel piyasalarda teknoloji hisselerinin aşırı değerlenmesi, değer yatırımı stratejisinin sorgulanmasına neden olmuştu. Ancak İspanyol fon yöneticilerinin elde ettiği sonuçlar, bu yaklaşımın hâlâ geçerli olduğunu gösteriyor. Özellikle 2022'de teknoloji hisselerinde yaşanan sert düşüş, değer hisselerinin daha dirençli olduğunu ortaya koydu. Madrid'deki değer yatırımcıları, bu dönemde fonlarına yeni sermaye çekmeyi başardı.
Funds&Markets adlı analiz şirketine göre, İspanya'daki değer odaklı fonların yönetimindeki varlıklar son beş yılda üç katına çıkarak 10 milyar avroyu aştı. Bu fonların çoğu, enerji, finans ve tüketim gibi geleneksel sektörlerde faaliyet gösteren, düzenli nakit akışı üreten şirketlere yatırım yapıyor. Paramés'in kurduğu Cobas Asset Management da bu büyümenin öncülerinden.
İspanya'daki bu başarı, Avrupa genelinde de yankı buldu. Londra ve Zürih'teki bazı fon yöneticileri, Madrid'deki meslektaşlarının stratejilerini örnek almaya başladı. Değer yatırımına olan ilgi, küresel ölçekte yeniden canlanırken, İspanya bu akımın merkezi olarak öne çıkıyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
İspanya'daki değer yatırımı başarısı, Türkiye gibi gelişmekte olan piyasalarda da benzer stratejilerin uygulanabilirliğini akla getiriyor. Türk yatırımcılar, özellikle yüksek enflasyon ve kur dalgalanmaları dönemlerinde değer hisselerine yönelerek daha istikrarlı getiriler elde edebilir. Ayrıca, İspanyol fon yöneticilerinin küresel başarısı, Türkiye'deki bağımsız fon şirketlerinin uluslararası alanda rekabet edebilme potansiyelini gösteriyor. Ancak Türkiye'de kurumsal yönetim standartlarının gelişmesi ve şeffaflığın artması, bu tür stratejilerin uygulanması için önem taşıyor. Bu gelişme, Türkiye'de sermaye piyasalarının derinleşmesi ve yatırımcı tabanının genişlemesi açısından ilham verici bir örnek olarak değerlendirilebilir.
