HSBC, Türkiye ekonomisine ilişkin yayımladığı son raporda, enflasyonun yıl sonunda yüzde 40'ın altına düşeceğini tahmin etti. Banka, Merkez Bankası'nın sıkı para politikasını sürdürmesiyle birlikte enflasyondaki düşüşün hızlanacağını belirtti. Raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) politika faizini yıl sonuna kadar 500 baz puan daha indirebileceği ifade edildi. Bu tahmin, piyasa beklentilerinin üzerinde bir iyimserlik içeriyor. HSBC ekonomistleri, Türk lirasındaki istikrar ve mali disiplinin devam etmesi halinde enflasyonun 2024 sonunda yüzde 38 seviyesine gerileyebileceğini öngördü. Ancak jeopolitik riskler ve küresel faiz artışlarının bu senaryoyu tehdit edebileceği uyarısı da yapıldı.
Enflasyon görünümü ve faiz indirimi beklentileri
HSBC'nin raporunda, TCMB'nin mayıs ayından bu yana uyguladığı sıkılaştırma adımlarının meyvelerini vermeye başladığı vurgulandı. Ağustos ayında yıllık enflasyon yüzde 9,9 ile beklenenden daha hızlı düşerken, çekirdek enflasyon göstergelerindeki iyileşme dikkat çekti. Banka, enflasyonun kasım ayında yüzde 44,2 ile zirve yapmasının ardından ivme kaybedeceğini, yıl sonunda yüzde 38,5'e gerileyeceğini tahmin ediyor. Bu oran, TCMB'nin yıl sonu hedefi olan yüzde 38'in oldukça yakınında. Raporda ayrıca, işsizlik oranının yavaş yavaş düşeceği, büyümenin ise yıl sonunda yüzde 3,5'in altında kalacağı öngörüldü. HSBC, TCMB'nin kasım ayı toplantısında politika faizini 250 baz puan daha indirerek yüzde 17,00'a çekmesini bekliyor. Bu indirim, piyasada kısmen fiyatlanmış durumda. Ancak HSBC'nin tahmini, diğer birçok yabancı bankanın 100-150 baz puanlık beklentisinden daha agresif.
Küresel ve bölgesel bağlam
HSBC'nin raporu, küresel enflasyon düşüşü ve merkez bankalarının faiz indirimi döngüsüyle uyumlu bir tablo çiziyor. Avrupa Merkez Bankası ve Fed'in de faiz indirimlerine devam edeceği bir ortamda, Türkiye'nin ihracat talebi ve dış finansman koşullarının iyileşmesi bekleniyor. Ancak Orta Doğu'daki jeopolitik gerginlikler, özellikle İsrail-Hamas çatışmasının enerji fiyatlarına etkisi, Türkiye gibi enerji ithalatçısı ülkeler risk oluşturuyor. HSBC, bu durumun Türkiye'nin cari açığını ve enflasyonu olumsuz etkileyebileceğini belirtiyor. Diğer yandan, Türkiye'nin Rusya ile ticari ilişkileri ve Batı yaptırımlarına uyum çabaları, ekonomik görünüm açısından dikkatle izlenmesi gereken konular arasında.
Türkiye Açısından Değerlendirme
HSBC'nin tahmini siyasi ve ekonomik açıdan önemli. Enflasyonun yüzde 40'ın altına düşmesi, TCMB'nin kredibilitesini artırabilir ve faiz indirim döngüsüne hız vererek büyümeyi destekleyebilir. Ancak bu iyimser senaryonun gerçekleşmesi için mali disiplinin korunması, TL'de istikrarın sürmesi ve jeopolitik risklerin azalması gerekiyor. Türkiye'nin ihracat odaklı büyüme stratejisi, küresel talepteki toparlanmaya bağlı. Öte yandan, döviz rezervlerinin artırılması ve yabancı yatırımcı güveninin sağlanması kritik öneme sahip. HSBC raporu, piyasa aktörleri tarafından olumlu karşılanırken, uygulamada karşılaşılabilecek zorluklar göz ardı edilmemelidir.
