Bond yatırımcıları, Federal Reserve'in (Fed) faiz artırımlarına ilişkin olasılıkları daha doğru tahmin edebilmek için özel bir ücret artışı göstergesine odaklanmış durumda. Cuma günü güncellenmesi beklenen bu gösterge, ardından gelecek hafta salı günü açıklanacak haziran ayı tüketici enflasyonu verisiyle birlikte, Fed'in para politikasının seyrine dair önemli ipuçları verecek.
Gelişmenin Arka Planı
Fed, faiz oranlarını belirlerken işgücü piyasasındaki ücret baskılarını yakından izliyor. Özellikle son dönemde enflasyonun yavaşlamasına rağmen işgücü piyasasının güçlü kalmaya devam etmesi, faiz indirimi beklentilerini geciktiriyor. Yatırımcılar, Cuma günü açıklanacak ücret artışları verisinin, Fed'in faiz indirimine ne zaman başlayacağı konusunda ipuçları vereceğini düşünüyor.
Fed Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook, yakın zamanda yaptığı konuşmada, enflasyonun hedef olan yüzde 2'ye dönmesi için “bir miktar daha ilerleme” gerektiğini, ancak kesin bir zaman çizelgesi vermedi. Piyasalar, Cook'un yorumlarını şahin bir ton olarak algıladı ve faiz indirimlerinin eylül ayından daha geç başlayacağına yönelik beklentiler arttı. Cook, ayrıca enflasyon görünümünü değerlendirirken kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksine baktığını belirtti. Bu endeks, geçen hafta açıklanan tüketici enflasyonunun beklentileri karşılamamasının ardından daha da önem kazandı.
Bu bağlamda, bond piyasasındaki oyuncular, para politikasının yönü hakkında daha fazla netlik kazanmak için ücret artışları ve enflasyon verilerini adeta bir “pusula” olarak kullanıyor. Yatırımcılar, önümüzdeki günlerde açıklanacak verilerin, Fed'in faiz artırımlarına devam edip etmeyeceğine dair daha net sinyaller vermesini bekliyor.
Bölgesel veya Küresel Boyut
Fed'in faiz politikaları, yalnızca ABD'yi değil, tüm dünya ekonomisini etkiliyor. ABD faizlerinin yüksek kalması, gelişmekte olan ülkelerden sermaye çıkışlarına ve bu ülkelerin para birimlerinde değer kaybına neden olabilir. Özellikle Türkiye gibi yüksek enflasyonla mücadele eden ülkeler için, Fed'in faizleri düşürmemesi durumunda, iç talebi soğutmak için daha yüksek faiz oranlarına katlanmak gerekebilir.
Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic, yakın zamanda yaptığı bir konuşmada, enflasyonun yavaşladığını ancak Fed'in henüz bu sürecin “ikinci sayfasında” olmadığını belirtti. Bostic, ABD Merkez Bankası olarak daha fazla kanıt beklediklerini ve bu nedenle faiz indirimlerinin başlaması için 2024'ün ilk çeyreğine kadar bekleneceğini ima etti. Bu tür açıklamalar, küresel çapta yatırımcıları ve merkez bankalarını etkilemeye devam ediyor.
Öte yandan, Avrupa Merkez Bankası (AMB) ve İngiltere Merkez Bankası (BoE) de yüksek enflasyonla mücadelede Fed'e benzer bir duruş sergiliyor. Küresel faiz oranlarındaki bu yükseliş eğilimi, dünya genelinde borçlanma maliyetlerinin artmasına ve büyümenin yavaşlamasına neden olabilir.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Türkiye, yüksek kronik enflasyon ve cari açık sorunlarıyla mücadele ederken, Fed'in sıkı para politikasını sürdürmesi, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) işini zorlaştırıyor. ABD faizlerinin yüksek kalması, Türk lirası üzerindeki değer kaybı baskısını artırabilir ve TCMB'nin faiz artırımlarına devam etmesini gerekli kılabilir. Ayrıca, gelişmekte olan ülkelerden sermaye çıkışları, Türkiye'nin finansman imkanlarını daraltabilir. Bu nedenle, önümüzdeki günlerdeki veri akışı, Türkiye ekonomisi için kritik önem taşıyor; Fed'in olası bir faiz indirimine yönelik ipuçları, Türkiye'ye yönelik sermaye akışlarını olumlu etkileyebilir.
