Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh, göreve başlamasının üzerinden henüz üç hafta geçmişken, merkez bankası tarihinin en zorlu sınavlarından biriyle karşı karşıya. Enflasyon, son üç yılın en hızlı yükselişini kaydederken, tahvil piyasalarındaki satış dalgası faiz artırımı beklentilerini körüklüyor. Öte yandan Başkan Donald Trump’ın düşük faiz konusundaki ısrarlı talepleri, Fed’in bağımsızlığına yönelik endişeleri artırıyor. Ekonomistlere göre Warsh, hem Trump yönetiminin baskısına direnmek hem de yatırımcıları ikna etmek zorunda.
Gelişmenin Arka Planı
ABD’de tüketici fiyatları yıllık bazda yüzde 3,8 artışla beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Çekirdek enflasyon da yüzde 3,2 ile Fed’in yüzde 2’lik hedefinin oldukça üzerinde seyrediyor. Bu durum, Fed içinde faiz artırımı yönündeki sesleri yükseltirken, piyasalar yıl sonuna kadar iki faiz artırımı olasılığını fiyatlıyor. Ancak Trump yönetimi, ekonomik büyümeyi canlı tutmak için faizlerin düşük kalması gerektiğini savunuyor. Başkan Trump, Fed’in para politikasını “saçma” olarak nitelendirerek Warsh’ı kamuoyu önünde eleştirmişti.
Tahvil piyasasında yaşanan satış dalgası ise faiz artırım beklentilerini pekiştiriyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,5 seviyesine yaklaşarak yılın en yüksek seviyesini gördü. Yatırımcılar, enflasyonun kalıcı olabileceği endişesiyle tahvil portföylerini azaltıyor. Bu durum, Fed’in faiz artırımı yapması halinde ekonomiyi yavaşlatabileceği gibi, faiz indirimi sinyali vermesi halinde ise enflasyonun daha da yükselebileceği ikilemini yaratıyor.
Bölgesel veya Küresel Boyut
ABD’deki faiz artırım beklentileri, gelişmekte olan ülke piyasalarından sermaye çıkışına neden oluyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında değer kaybederken, Türkiye, Brezilya ve Güney Afrika gibi ülkelerde kur baskısı artıyor. Özellikle Türkiye gibi yüksek enflasyon ve cari açık sorunu yaşayan ülkelerde, ABD faizlerinin yükselmesi finansal istikrarı tehdit ediyor. Uzmanlar, Fed’in atacağı adımların küresel likidite koşullarını doğrudan etkileyeceği konusunda uyarıyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Fed’in faiz artırımına gitmesi halinde, Türkiye gibi gelişen ekonomilerde sermaye çıkışı hızlanabilir ve TL üzerindeki baskı artabilir. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) enflasyonla mücadele kapsamında faizleri yüksek tutması gerekebilir. Ancak ABD’deki faiz artışı, Türkiye’nin dış finansman maliyetlerini yükselterek büyümeyi olumsuz etkileyebilir. Ayrıca, Trump yönetiminin Fed üzerindeki baskısı, gelişmekte olan ülkeler için daha öngörülemez bir küresel ekonomik ortam yaratıyor. Türkiye’nin bu dönemde yapısal reformlarla yatırımcı güvenini artırması kritik önem taşıyor.
