ABD'de üretici fiyatları, Mayıs ayında son üç yılın en hızlı artışını kaydederken, uzmanlar enflasyon beklentilerinin daha da yükselebileceği uyarısında bulundu. Parametric SMA sabit getiri portföy yöneticisi Nisha Patel ve BNP Paribas ABD faiz stratejisi başkanı Guneet Dhingra, Bloomberg Real Yield programında yaptıkları değerlendirmede, ABD kırılma oranlarının (breakevens) mevcut seviyelerin üzerine çıkması gerektiğini savundu. İran savaşının yol açtığı arz şokları ve artan jeopolitik riskler, enflasyon beklentilerini yukarı çekiyor. Patel ve Dhingra, yatırımcıların enflasyon koruması arayışında daha agresif pozisyon alması gerektiğini dile getirdi.
Gelişmenin Arka Planı
ABD Çalışma Bakanlığı'nın verilerine göre, Mayıs ayında üretici fiyat endeksi (ÜFE) yıllık bazda yüzde 6,6 artarak Mart 2022'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bu artışta, enerji ve gıda fiyatlarındaki yükselişin yanı sıra İran ile ABD arasındaki gerginliğin tedarik zincirlerinde yarattığı aksamalar etkili oldu. Patel, "Üretici fiyatlarındaki bu hızlı yükseliş, tüketici fiyatlarına yakında yansıyacak ve Fed'in faiz indirim beklentilerini daha da öteleyecek" dedi. Dhingra ise nominal getirilerin enflasyon beklentilerine kıyasla düşük kaldığını belirterek, kırılma oranlarının mevcut ekonomik gerçekleri yansıtmadığını vurguladı.
Bölgesel ve Küresel Boyut
İran savaşının küresel petrol arzı üzerindeki etkisi, enflasyonist baskıları daha da derinleştiriyor. Analistler, petrol fiyatlarının varil başına 100 doların üzerine çıkması durumunda, ABD'de çekirdek enflasyonun yüzde 5'in üzerinde kalabileceğini öngörüyor. Bu durum, gelişmekte olan ülkelerde döviz kurlarına baskı yaparken, merkez bankalarının faizleri daha uzun süre yüksek tutmasına neden olabilir. Patel ve Dhingra, yatırımcıların enflasyon riskine karşı enflasyona endeksli tahviller gibi araçlara yönelmelerini öneriyor. Jeopolitik belirsizlikler devam ederken, piyasalarda volatilitenin artması bekleniyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
ABD'deki enflasyonist baskılar ve Fed'in sıkı para politikası, Türkiye gibi gelişmekte olan ekonomiler için önemli riskler taşıyor. Yüksek ABD faizleri, Türk lirası üzerinde değer kaybı baskısı yaratırken, ithalat maliyetlerini artırarak yurt içi enflasyonu körüklüyor. Ek olarak, İran savaşı nedeniyle yükselen enerji fiyatları, Türkiye'nin cari açığını genişletebilir. Bu gelişmeler, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın para politikasında daha temkinli olmasını gerektirebilir. Kırılma oranlarındaki yükseliş eğilimi, küresel risk iştahını azaltarak Türkiye'ye yönelik sermaye akımlarını olumsuz etkileyebilir.
