Singapur merkezli DBS Bank'ın İcra Direktörü ve Kıdemli Ekonomisti Radhika Rao, Endonezya Merkez Bankası'nın (BI) 2026 yılının ikinci yarısında 50 baz puanlık ek faiz artışına gidebileceğini öngörüyor. Rao'ya göre, Endonezya rupiahındaki değer kaybı ve jeopolitik gerilimlerin uzaması, BI'ı para politikasını sıkılaştırmaya itebilir. Bu değerlendirme, Bloomberg TV'de yayınlanan "Insight with Haslinda Amin" programında Paul Allen ile yaptığı söyleşide gündeme geldi.
Gelişmenin arka planı: Zayıf rupiah ve sıkılaşma döngüsü
Endonezya Merkez Bankası, 2024 ve 2025 yıllarında toplam 400 baz puanlık faiz artışı gerçekleştirdi. Son olarak Nisan 2025'te politika faizini %8,50'ye yükselten BI, rupiahın dolar karşısında 16.500 seviyesine gerilemesi üzerine daha şahin bir duruş benimsedi. Radhika Rao, mevcut gidişatta rupiahın 17.000 seviyesine kadar gevşeyebileceğini, bunun da ek faiz artışlarını tetikleyebileceğini belirtti.
Rao, enflasyonun halen hedef bandın altında (%2,5) seyretmesine rağmen, ithalat fiyatları üzerinden oluşacak maliyet baskısının ilerleyen aylarda fiyat istikrarını tehdit edebileceğine dikkat çekti. Ayrıca küresel emtia fiyatlarındaki dalgalanma ve Çin ekonomisindeki yavaşlamanın Endonezya'nın ihracat gelirlerini olumsuz etkileyebileceğini ifade etti.
DBS ekonomisti, BI'ın faiz artışlarının yanı sıra piyasa müdahalelerine de devam edebileceğini, ancak bu tür adımların geçici çözümler sunduğunu vurguladı. Uzun vadede yapısal reformların yabancı sermaye girişini artırarak rupiahı desteklemesi gerektiğini söyledi.
Bölgesel boyut: Asya merkez bankaları sıkılaşıyor
Endonezya'nın faiz artışları, Asya genelinde diğer merkez bankalarının da benzer adımlar attığı bir döneme denk geliyor. Filipinler Merkez Bankası (BSP) 2025'in ilk yarısında 75 baz puanlık artış yaparken, Hindistan Merkez Bankası (RBI) faizleri %7,50'de sabit tutmayı tercih etti. Güney Kore ve Tayland ise gevşek para politikası döngüsüne başlamış durumda.
Analistler, Endonezya'nın cari açık ve yüksek dış borç yapısı nedeniyle faiz artışlarına en duyarlı ülkelerden biri olduğunu belirtiyor. Öte yandan, Endonezya'nın nispeten yüksek büyüme potansiyeli (%5 civarı) ve demografik avantajları, uzun vadede yabancı yatırımcıların ilgisini canlı tutuyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Türkiye ve Endonezya benzer makroekonomik kırılganlıklara sahip: cari açık, yüksek enflasyon ve döviz kuru baskısı. Her iki ülke de merkez bankası bağımsızlığı ve para politikası güvenilirliği konularında test ediliyor. Endonezya'nın faiz artışları, Türkiye'nin aksine daha proaktif bir duruş sergilendiğini gösteriyor. Bu durum, uluslararası yatırımcıların karşılaştırmalı değerlendirmelerinde Türkiye'yi dezavantajlı konuma getirebilir. Ayrıca, rupiah üzerindeki baskı Türk lirasının da benzer şoklara açık olduğunu hatırlatırken, küresel risk iştahındaki dalgalanmalar her iki ülkeyi de etkileyebilir.
