Dünyanın en büyük varlık yöneticisi BlackRock’un küresel sabit getiri baş yatırım sorumlusu (CIO) Rick Rieder, ABD’nin Temmuz ayına ilişkin tarım dışı istihdam raporunu değerlendirdi. Rieder, açıklanan verilerin ‘sıradan’ olduğunu belirtirken, ekonominin bir ‘verimlilik devrimi’ geçirdiğini söyledi. Bloomberg Open Interest programında konuşan Rieder, ayrıca ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikası görünümüne ve tahvil piyasasındaki beklentilere ilişkin önemli açıklamalarda bulundu.
İstihdam Verisi: Güçlü Ama Sıradan
ABD Çalışma Bakanlığı’nın açıkladığı Temmuz ayı tarım dışı istihdam verisi, piyasa beklentilerinin üzerinde 187 bin kişilik bir artışa işaret etti. Ancak Rieder, bu rakamın ekonominin genel sağlığı hakkında fazla bilgi vermediğini, verinin ‘sıradan’ olduğunu ifade etti. Rieder’a göre asıl önemli olan, ekonominin üretkenlik tarafında yaşanan dönüşümdür. Özellikle yapay zeka ve otomasyon alanlarındaki gelişmeler, verimlilik artışını hızlandırıyor ve bu durum enflasyonist baskıları hafifletirken büyümeye de katkı sağlıyor.
Rieder, işgücü piyasasının hâlâ sıkı olduğunu ancak soğuma işaretleri göstermeye başladığını belirtti. Ücret artışlarının yavaşladığını, işe alım süreçlerinin normale döndüğünü söyleyen Rieder, bu durumun Fed’in faiz artırım döngüsünün sonuna yaklaştığına işaret edebileceğini vurguladı.
Fed Politikaları ve Tahvil Görünümü
Rieder, Fed’in mevcut politika faizini yeterince kısıtlayıcı bulduğunu ve ek faiz artırımlarının ekonomiyi gereksiz yere yavaşlatabileceğini dile getirdi. ‘Verimlilik devrimi’ sayesinde ekonomik büyümenin potansiyelinin arttığını, bu nedenle Fed’in daha fazla sıkılaşmaya gitmesine gerek kalmayabileceğini ifade etti. Tahvil piyasasında ise Rieder, uzun vadeli tahvillerin getirilerinin cazip seviyelere ulaştığını, ancak kısa vadeli faizlerin yüksek kalmaya devam edeceğini öngördüğünü belirtti.
BlackRock CIO’su, enflasyonun hedef olan yüzde 2 seviyelerine düşme sürecinin devam ettiğini ve bu durumun tahvil yatırımcıları için fırsatlar yarattığını söyledi. Ancak Rieder, jeopolitik riskler ve enerji fiyatlarındaki oynaklığın enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabileceği konusunda da uyardı.
Küresel Piyasalara Etkisi
ABD istihdam verileri ve Fed’in politikaları, küresel piyasalar için yön belirleyici olmaya devam ediyor. Gelişmekte olan ülkeler, özellikle Türkiye gibi yüksek dış finansman ihtiyacı olan ekonomiler, Fed’in faiz kararlarından doğrudan etkileniyor. Fed’in faiz artırım döngüsünü sonlandırması, gelişmekte olan ülke para birimlerine ve tahvil piyasalarına olumlu yansıyabilir. Öte yandan küresel ekonomideki yavaşlama sinyalleri, ihracata dayalı büyüme modeli izleyen ülkeler için risk oluşturmaya devam ediyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Bu gelişme, Türkiye ekonomisi için dolaylı ancak önemli sonuçlar doğurabilir. Fed’in faiz artırım döngüsünü durdurması, gelişmekte olan ülkelere sermaye akışını canlandırabilir ve Türkiye’nin dış finansman koşullarını iyileştirebilir. Ayrıca, ABD’deki verimlilik artışı ve enflasyonun kontrol altına alınması, küresel ticaret koşullarını olumlu etkileyerek Türkiye’nin ihracat pazarlarındaki talebi destekleyebilir. Ancak, jeopolitik riskler ve küresel ekonomideki belirsizlikler nedeniyle Türkiye’nin kırılganlıkları göz ardı edilmemelidir. Önümüzdeki dönemde Fed’in para politikası kararları, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) politikalarının etkinliği ve Türk varlıklarına olan ilgi üzerinde belirleyici olacaktır.
