ABD'de açıklanan tarım dışı istihdam verilerinin beklentilerin oldukça altında kalması, küresel piyasalarda Fed faiz politikasına ilişkin belirsizlikleri yeniden şekillendirirken, altın fiyatlarını yukarı yönlü desteklemeye devam ediyor. Geçtiğimiz iki gün içinde değer kazanan değerli maden, zayıf işgücü piyasası verilerinin enflasyonla mücadele kapsamında faiz artırımı olasılığını düşürmesiyle kazançlarını korumayı başardı. Uzmanlar, bu durumun yatırımcıların güvenli liman arayışını pekiştirdiğini belirtiyor.
Zayıf İstihdam Verisi ve Piyasalar
ABD Çalışma Bakanlığı tarafından açıklanan verilere göre, tarım dışı istihdam Nisan ayında yalnızca 175 bin kişi arttı. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 240 binin oldukça altında gerçekleşti. Aynı dönemde işsizlik oranı ise yüzde 3,9'a yükselerek son iki yılın en yüksek seviyesine çıktı. Ortalama saatlik kazançlardaki artışın da yavaşlaması, işgücü piyasasında soğuma sinyallerini güçlendirdi.
Bu gelişmelerin ardından, vadeli işlem piyasalarında Fed'in 2024 yılı sonuna kadar faiz indirimine gitme ihtimali yeniden fiyatlanmaya başladı. Geçtiğimiz haftalarda enflasyonun yapışkan olduğu endişesiyle faiz indirim beklentilerini azaltan yatırımcılar, zayıf istihdam verisi sonrası bu yöndeki pozisyonlarını yeniden gözden geçiriyor. Altın, düşük faiz ortamında getirisi olmayan bir varlık olarak değerlendirilse de, faizlerin sabit kalması veya düşmesi durumunda fırsat maliyeti azaldığı için genellikle yükseliş kaydediyor.
Altın Piyasasında Küresel Dinamikler
Altın fiyatları, Çin ve Hindistan başta olmak üzere büyük alıcı ülkelerdeki fiziksel talebin yanı sıra merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme politikalarından da destek buluyor. Dünya Altın Konseyi verilerine göre, küresel merkez bankaları ilk çeyrekte 290 ton altın alımı gerçekleştirerek güçlü talebi sürdürdü. Özellikle Çin ve Polanya merkez bankalarının alımları dikkat çekiyor.
Fed'in faiz politikasına ilişkin beklentiler, dolar endeksi (DXY) ve ABD 10 yıllık tahvil faizleri üzerinde belirleyici olmaya devam ediyor. Zayıf veri sonrası dolar endeksi gerilerken, tahvil faizleri de düşüş kaydetti. Bu durum, ons bazında işlem gören altın için ek bir yukarı yönlü ivme yarattı. Uzmanlar, önümüzdeki dönemde açıklanacak enflasyon verilerinin (Çekirdek PCE) ve Fed yetkililerinin sözlü yönlendirmelerinin altın fiyatları üzerinde belirleyici olacağını ifade ediyor.
Jeopolitik riskler de altın talebini destekleyen unsurlar arasında yer alıyor. Orta Doğu'da devam eden gerilimler ve ticaret savaşlarına ilişkin endişeler, yatırımcıları güvenli liman varlıklarına yönlendiriyor. Ancak, altının şu anki seviyelerde aşırı alım bölgesinde olabileceği yönünde uyarılar da bulunuyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Altın fiyatlarındaki bu gelişmeler Türkiye açısından doğrudan iki kanaldan önem taşıyor. Birincisi, yurt içinde enflasyonla mücadele ve cari açığın finansmanı bağlamında altın ithalatındaki artışın devam etmesi. Türkiye, geçtiğimiz yıl altın ithalatını önemli ölçüde artırmış ve bu durum cari açık üzerinde baskı yaratmıştı. Küresel altın fiyatlarının bu seviyelerde seyretmesi, ithalat maliyetini doğrudan etkiliyor. İkincisi, iç tasarruf eğilimi yüksek olan Türk yatırımcıların altına olan talebi. Küresel fiyat artışları, yurt içi gram altın fiyatlarına da doğrudan yansıyor. Fed'in faiz politikasındaki yön değişikliği, gelişmekte olan ülkelerden sermaye çıkışlarını tetikleyebileceği için Türk lirası varlıklar üzerinde de dolaylı etki yaratabilir. Merkez Bankası'nın rezerv yönetimi politikaları ve enflasyon görünümü açısından yakından izlenmesi gereken bir konu.
