Küresel piyasalarda yapay zeka ve yarı iletken hisselerine olan yoğun ilgi, Bank of America’nın son fon yöneticisi anketine göre bir endişe kaynağına dönüşüyor. Bank of America stratejisti Michael Hartnett liderliğinde hazırlanan rapora göre, yatırımcılar özellikle çip endeksindeki rekor yükselişin ardından “yükseklik korkusu” yaşıyor. Ancak aynı yatırımcılar, enflasyon ve ABD Merkez Bankası (Fed) politikalarına ilişkin belirsizliklere rağmen risk iştahlarını koruyor ve portföylerindeki pozisyonları azaltma konusunda isteksiz davranıyor.
Gelişmenin arka planı: Enflasyon uyarıları ve Warsh faktörü
Ankette yatırımcıların en büyük endişelerinden biri, enflasyonun beklenenden daha yapışkan kalması ve Fed’in faiz indirimlerini ertelemesi ihtimali olarak öne çıkıyor. Özellikle Fed üyesi Kevin Warsh’ın para politikasının yönüne ilişkin son açıklamaları, piyasalarda sıkılaşma beklentilerini yeniden canlandırdı. Warsh, enflasyonun kalıcı olabileceği ve faiz oranlarının mevcut seviyede daha uzun süre kalması gerekebileceği yönündeki görüşleriyle yatırımcıları tedirgin ediyor. Buna rağmen anket, yatırımcıların halen teknoloji ve özellikle yarı iletken hisselerine aşırı ağırlık vermeye devam ettiğini gösteriyor. Bu durum, sektörde bir balanma riskine işaret ediyor. Michael Hartnett, yaz aylarının sessiz döneminde bazı yatırımcıların masadan fişleri çekeceğini öngörüyor. “Tatil sezonuyla birlikte hacimler düşerken, kâr satışları hızlanabilir” diyen Hartnett, özellikle son aylarda sıçrama yapan küçük ölçekli çip şirketlerinde düzeltme beklediğini belirtiyor.
Bölgesel veya küresel boyut: Asya ve Avrupa yarı iletkenlerinde durum
Çip endeksindeki bu tırmanış yalnızca ABD’yle sınırlı değil; Güney Kore ve Tayvan başta olmak üzere Asya borsaları da yapay zeka talebiyle yükselişte. Ancak Bank of America anketi, gelişmiş piyasalardaki fon yöneticilerinin Asya çip hisselerinde de aşırı değerlenme gördüğünü ortaya koyuyor. Avrupa tarafında ise ASML gibi ekipman üreticileri sipariş artışıyla prim yaparken, otomotiv sektöründeki talep yavaşlaması bazı çip stoklarını baskılıyor. Küresel çip arzındaki dengelenme, ABD’nin Çin’e yönelik yarı iletken ihracat kısıtlamalarının ardından yeniden şekilleniyor. Ankete katılanların yarısı, jeopolitik gerilimlerin tedarik zincirlerini yeniden etkileyeceğini düşünüyor. Bank of America’ya göre yatırımcıların korkusu, sektörün makroekonomik gelişmelerden bağımsız olamayacağı gerçeğine dayanıyor. Hartnett, “Çip hisseleri balondan çıkmış gibi duruyor; katalizör enflasyon sinyalleri olacak” ifadesini kullanıyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Türkiye doğrudan bir çip üreticisi olmasa da küresel teknoloji hisselerindeki dalgalanmalar, Borsa İstanbul’daki teknoloji şirketlerini ve özellikle savunma sanayindeki yarı iletken tedarikini etkileyebilir. Türk ihracatçıların Avrupa’ya elektrikli araç parçaları ve beyaz eşyada kullandığı çiplerde fiyat oynaklığı artabilir. Ayrıca, yabancı yatırımcının Türkiye’ye ilgisi, küresel risk iştahındaki değişimlerden doğrudan etkileniyor; çip balonu sönerse gelişmekte olan piyasalardan çıkış hızlanabilir. Türkiye’nin ASELSAN ve Baykar gibi şirketlerinin yerli çip geliştirme projeleri ise bu tür küresel kırılganlıkları azaltma potansiyeli taşıyor.
