Yapay zeka (YZ) alanındaki dev şirketlerin, yatırımlarını finanse etmek için piyasaya sürmeyi planladığı rekor düzeydeki yeni hisse senetleri, Wall Street'te "bu kadar hisseyi kim alacak?" sorusunu gündeme getirdi. Morgan Stanley, Goldman Sachs ve JPMorgan gibi büyük bankalar, 2024 ve 2025 yıllarında teknoloji şirketlerinin toplamda 300 milyar dolara varan yeni hisse senedi ihracına hazırlandığını belirtiyor. Bu arzın büyük kısmı, yapay zeka altyapısına yapılan dev yatırımların finansmanı için kullanılacak. Ancak analistler, bu kadar büyük bir arzın, özellikle mevcut yüksek faiz ortamında, hisse senedi fiyatlarına aşağı yönlü baskı yapabileceği konusunda uyarıyor.
Arz Şoku ve Piyasa Dinamikleri
Yapay zeka devriminin öncülerinden Nvidia, Microsoft, Alphabet (Google) ve Meta Platforms, son bir yılda yapay zeka donanımı ve veri merkezleri için on milyarlarca dolar harcadı. Bu harcamalar, şirketlerin nakde ihtiyaç duymasına yol açtı. Ancak geleneksel borçlanma yerine hisse senedi ihracını tercih etmeleri, piyasada bir "hisse senedi tsunamisi" endişesine neden oldu. Özellikle yeni halka arzlar (IPO) ve mevcut hissedarların blok satışları, arzı artırırken talebin aynı oranda artmaması halinde fiyatları düşürebilir. Barclays'in baş hisse senedi stratejisti Emmanuel Cau, "Bu yıl şimdiye kadar ABD hisse senedi piyasasına giren net yeni arz 100 milyar doları aştı. Bu, pandemi sonrası dönemin en yüksek seviyesi" diyor. Cau, eğer talep aynı hızda artmazsa, S&P 500'de bir düzeltme yaşanabileceğini belirtiyor.
Ancak iyimserler, yapay zeka şirketlerinin büyüme hikayesinin yatırımcıları çekmeye devam edeceğini savunuyor. BlackRock ve State Street gibi büyük fon yöneticileri, yapay zeka temalı fonlara girişlerin rekor kırdığını açıkladı. Buna rağmen, perakende yatırımcıların mevcut yüksek faiz ortamında daha temkinli hareket etmesi, arz fazlasının fiyatları aşağı çekebileceği riskini artırıyor.
Küresel Yatırımcıların Stratejileri ve Bölgesel Boyut
Bu gelişme sadece Wall Street'i değil, küresel piyasaları da etkiliyor. Asya ve Avrupa borsaları da yapay zeka hisselerine olan ilgiyle yükseliş yaşamıştı. Ancak arz fazlası endişesi, özellikle Japonya ve Güney Kore gibi teknoloji ağırlıklı piyasalarda satış baskısına yol açabilir. Öte yandan, yapay zeka yatırımlarının hız kesmesi, küresel tedarik zincirini etkileyebilir. Çip üreticileri ve veri merkezi ekipman tedarikçileri, arz fazlasının neden olacağı fiyat düşüşlerinden olumsuz etkilenebilir. Ancak talebin canlı kalması halinde, yapay zeka sektörü yeni bir büyüme döngüsüne girebilir.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Türkiye'nin yapay zeka ekosistemi henüz küresel devlerle kıyaslanamayacak düzeyde olsa da, bu gelişme Türk borsası ve teknoloji yatırımları için dolaylı etkiler taşıyor. ABD ve Avrupa'da yapay zeka hisselerinde yaşanacak bir düzeltme, Türkiye gibi gelişen piyasalara fon akışını artırabilir. Ancak risk iştahının azalması, Türkiye'nin dış finansman ihtiyacını olumsuz etkileyebilir. Öte yandan, Türk teknoloji girişimleri için bu dönem, küresel yatırımcıların alternatif piyasalara yönelmesiyle fırsat da yaratabilir. Türkiye'nin kendi yapay zeka yatırımlarını yerel kaynaklarla finanse etme stratejisi, bu tür küresel dalgalanmalara karşı korunma sağlayabilir.
