Yeni Federal Rezerv (Fed) Başkanı Kevin Warsh, merkez bankasının Temmuz ayında faiz oranlarını artırıp artırmayacağına dair herhangi bir ipucu vermedi ve yatırımcıları gelecekteki Fed adımlarına karşı uyarmak için kullanılan 'ileriye dönük yönlendirme' (forward guidance) uygulamasına olan hoşnutsuzluğunu yineledi. Warsh, Çarşamba günü New York Ekonomi Kulübü'nde yaptığı konuşmada, 'Politika kararlarımızı veriye dayalı olarak alıyoruz ve her toplantı canlı bir tartışma ortamı sunuyor' dedi. Bu açıklamalar, piyasalarda Fed'in faiz patikasına ilişkin belirsizliği artırırken, yatırımcılar Temmuz ayı toplantısına kadar gelecek enflasyon ve istihdam verilerine odaklanacak.
Yeni Fed Başkanı'nın duruşu: Veri odaklı politika
Kevin Warsh, selefi Janet Yellen döneminde sıkça başvurulan ileriye dönük yönlendirme uygulamasına mesafeli duruyor. Yellen, piyasaları gelecekteki faiz artışlarına hazırlamak için bu aracı etkin şekilde kullanmıştı. Ancak Warsh, merkez bankasının elini bağlayan bu tür taahhütlerin riskli olduğunu savunuyor. Konuşmasında, 'Ekonomik koşullar hızla değişebilir ve biz esnek kalmalıyız. Önceden belirlenmiş bir yol haritası vermek, politika yapıcıların manevra alanını daraltır' ifadelerini kullandı.
Warsh'ın bu tutumu, piyasalarda kısa vadeli bir dalgalanmaya yol açtı. S&P 500 endeksi konuşma sırasında yüzde 0.3 değer kaybederken, 10 yıllık Hazine tahvil faizleri 2 baz puan yükseldi. Analistler, Warsh'ın tarzının Yellen'a kıyasla daha az öngörülebilir olduğunu, bunun da özellikle gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışını hızlandırabileceğini belirtiyor.
Küresel piyasalara yansımaları: Gelişmekte olan ülkeler risk altında
Fed'in faiz politikasına ilişkin belirsizlik, sadece ABD piyasalarını değil, küresel ekonomiyi de etkiliyor. Özellikle gelişmekte olan ülkeler, ABD faizlerinin yükselmesi durumunda sermaye çıkışı ve kur baskısıyla karşı karşıya kalabilir. Türkiye gibi yüksek dış finansman ihtiyacı olan ülkeler, Fed'in adımlarına karşı daha hassas. Warsh'ın net sinyal vermemesi, bu ülkelerin merkez bankalarının kendi para politikalarını şekillendirmesini zorlaştırıyor.
Öte yandan, enflasyonun ABD'de beklenenden yavaş düşmesi, Fed'in faiz indirimine gitme ihtimalini azaltıyor. Nisan ayı enflasyon verisi yıllık bazda yüzde 3.4 ile tahminlerin üzerinde geldi. Warsh, 'Enflasyonu yüzde 2 hedefine indirmekte kararlıyız ve bu konuda sabırlı olacağız' diyerek şahin duruşunu korudu. Ancak piyasalar, bu yıl içinde en az bir faiz indirimi bekliyor; CME FedWatch verilerine göre Eylül ayında indirim olasılığı yüzde 45 seviyesinde.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Fed Başkanı Warsh'ın 'veri odaklı' yaklaşımı ve ileriye dönük yönlendirmeden kaçınması, Türkiye gibi kırılgan ekonomiler için ek bir belirsizlik kaynağı. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılbaşından bu yana faizleri 500 baz puan düşürerek politika faizini yüzde 45'e çekmişti. Ancak Fed'in faiz indirimine gitmemesi, TCMB'nin gevşeme adımlarını sınırlayabilir. Ayrıca, küresel risk iştahının azalması durumunda TL varlıklardan çıkış hızlanabilir. Bu nedenle, Türkiye'nin yapısal reformlarla yabancı yatırımcı güvenini artırması kritik önem taşıyor.
