New York Borsası'nda S&P 500 endeksi, üst üste dokuzuncu işlem gününde de rekor kırarak yatırımcıları sevindiriyor. Ancak bu yükselişin altında endişe verici bir detay yatıyor: Piyasaya katılan hisse senedi sayısı giderek azalıyor. Teknik analistlerin 'breadth' (piyasa derinliği) olarak adlandırdığı bu daralma, rallinin sürdürülebilirliği konusunda soru işaretleri yaratıyor. Uzmanlar, yükselişin birkaç büyük teknoloji hissesine dayandığını, oysa sağlıklı bir piyasa hareketinde geniş bir katılımın olması gerektiğini vurguluyor.
Ralli Teknoloji Devlerinin Omuzlarında mı?
Son haftalardaki yükselişte özellikle Nvidia, Microsoft ve Apple gibi mega-cap teknoloji hisseleri başı çekiyor. S&P 500'ün ağırlıklı olarak bu şirketlere bağımlı olması, endeksin rekor kırmasına rağmen çoğu hissenin yerinde saydığı bir tablo ortaya çıkarıyor. FactSet verilerine göre, endeksteki hisselerin sadece %56'sı 50 günlük hareketli ortalamasının üzerinde işlem görüyor. Bu oran, geçtiğimiz yılki seviyelerin oldukça altında. Aynı durum, S&P 500'ün eşit ağırlıklı versiyonunda da kendini gösteriyor; bu endeks, ağırlıklı versiyonun oldukça gerisinde kalıyor.
Bu dar katılım, yatırımcılar arasında bir 'yapay ralli' endişesine yol açıyor. Tarihsel olarak, piyasa derinliğinin daraldığı dönemler sık sık düzeltmeler veya trend dönüşleri ile sonuçlanmıştır. Örneğin, 2021 yılının başında benzer bir durum yaşanmış, ardından büyüme hisselerinde sert bir düşüş görülmüştü. Ancak bazı analistler, bu kez durumun farklı olabileceğini, çünkü teknoloji devlerinin kâr büyümelerinin hala güçlü olduğunu savunuyor.
Küresel Piyasalar İçin Ne Anlama Geliyor?
S&P 500'deki bu dar tabanlı ralli, sadece ABD için değil, küresel piyasalar için de önemli sinyaller taşıyor. ABD borsaları dünya genelinde risk iştahının barometresi olarak görülüyor. Eğer bu ralli bir düzeltmeye dönüşürse, gelişmekte olan piyasalar da dahil olmak üzere tüm dünya borsalarında satış dalgası yaşanabilir. Özellikle Asya ve Avrupa borsalarının ABD'deki bu daralmaya duyarlı olduğu biliniyor.
Diğer yandan, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirim beklentileri ve yapay zeka kaynaklı teknoloji heyecanı, bir süre daha bu ralliyi canlı tutabilir. Ancak yatırımcılar, piyasanın nefes almasına ihtiyaç olduğu konusunda uyarıyor. 'Breadth' göstergeleri, önümüzdeki haftalarda piyasanın yönünü belirlemede kilit rol oynayacak.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Türkiye, uluslararası sermaye akımlarına hassas bir ekonomi olarak ABD borsalarındaki bu daralmadan doğrudan etkilenebilir. S&P 500'de olası bir düzeltme, gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışını hızlandırabilir ve Türk lirası üzerinde baskı yaratabilir. Ayrıca, Borsa İstanbul'un ABD borsalarıyla korelasyonu yüksek olduğundan, yurt içi yatırımcıların bu gelişmeyi yakından takip etmesi gerekiyor. Diğer taraftan, daralan piyasa derinliği, Türkiye'nin ihracat gelirlerini etkileyebilecek küresel talep zayıflığının da habercisi olabilir. Bu nedenle, yatırımcılar ve politika yapıcılar için dikkatli bir dönem başlıyor.
