Dünyanın önde gelen sabit getirili varlık yöneticilerinden Pacific Investment Management Co. (Pimco), yapay zeka (AI) alanındaki yoğun yatırımların ekonomik ayrışmayı derinleştirebileceği ve düşük kaliteli borçluları olumsuz etkileyebileceği uyarısında bulundu. Şirket, 'kredi kaybı döngüsünün başladığını' belirterek yatırımcıları kaliteli tahvillere yönelmeye çağırdı. Pimco'nun bu çıkışı, küresel piyasalarda AI balonu ve kredi riski tartışmalarını yeniden alevlendirdi.
AI Harcamaları ve Kredi Kaybı Döngüsü
Pimco'nun portföy yöneticileri, AI teknolojilerine yapılan devasa yatırımların ekonomide kazananlar ve kaybedenler arasındaki uçurumu büyütebileceğini ifade ediyor. Şirket, özellikle düşük kredi notuna sahip şirketlerin ve hanehalklarının artan borç yükü altında ezilme riskiyle karşı karşıya olduğunu vurguluyor. Pimco'nun değerlendirmesine göre, AI yatırımlarının getirileri henüz belirsizken, bu yatırımların finansmanı için alınan borçlar geri ödenemez hale gelebilir. 'Kredi kaybı döngüsü' olarak adlandırılan bu süreçte, temerrütlerin artması ve tahvil piyasalarında dalgalanmalar bekleniyor.
Pimco Yetkilileri, "AI yatırımları verimlilik artışı vaat ediyor ancak bu dönüşümün maliyeti, özellikle kırılgan bilançolara sahip şirketler için ağır olabilir. Kredi kaybı döngüsü kapımızda; yatırımcıların portföylerini yeniden dengelemeleri ve kaliteye yönelmeleri gerekiyor" dedi. Şirket, yüksek getirili tahviller yerine yatırım yapılabilir dereceli tahvilleri tercih etmeyi öneriyor.
Küresel Piyasalara Etkisi ve Bölgesel Boyut
Pimco'nun uyarısı, küresel tahvil piyasalarında satış baskısına yol açtı. ABD Hazine tahvilleri gibi güvenli liman varlıklara talep artarken, yüksek getirili tahvillerde değer kaybı görüldü. Avrupa ve Asya piyasalarında da benzer bir eğilim hakim. Analistler, merkez bankalarının faiz politikalarının da kredi koşullarını sıkılaştırdığı bir dönemde, AI yatırımlarının yarattığı ek riskin dikkatle izlenmesi gerektiğini belirtiyor. Özellikle gelişmekte olan ülkeler, yüksek dış borç yükü ve zayıf yerel para birimleri nedeniyle bu döngüden daha fazla etkilenebilir.
Bölgesel olarak, ABD ve Çin arasındaki teknoloji rekabeti AI yatırımlarını daha da körüklerken, Avrupa'da regülasyonlar ve enerji krizi nedeniyle kredi riski daha belirgin hale geliyor. Orta Doğu'da ise petrol gelirlerine bağımlı ekonomiler, AI dönüşümünde geri kalma riskiyle karşı karşıya. Pimco'nun stratejisi, kaliteli borçlulara odaklanarak bu belirsizlik ortamında dayanıklılık sağlamayı hedefliyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Pimco'nun kredi kaybı döngüsü uyarısı, Türkiye için de önemli sinyaller taşıyor. Türkiye'nin yüksek enflasyon ve kur riski altındaki ekonomisi, küresel kredi koşullarındaki sıkılaşmaya karşı hassastır. Yurt içinde şirketlerin döviz cinsi borçluluk oranı yüksek; AI yatırımlarının getireceği belirsizlik, bu borçların çevrilmesini zorlaştırabilir. Ayrıca, Türkiye'nin uluslararası tahvil piyasalarına erişimi maliyetli hale gelebilir. Ancak Türkiye'nin kaliteli bankacılık sektörü ve nispeten düşük kamu borcu, olası bir kredi krizine karşı tampon görevi görebilir. Yatırımcıların TL varlıklara olan güveni, bu dönemde daha da önem kazanacak.
