Apollo Global Management Inc. Eş Başkanı Scott Kleinman, özel sermaye sektörünün kolay para döneminde "yolunu biraz kaybettiğini" ve borçlanma maliyetlerinin normalleşmesiyle birlikte firmaların "değerlemelerde mutlaka teslim olmaya başlamaları gerekeceğini" söyledi. Kleinman, Bloomberg Television'a verdiği röportajda, yüksek faiz ortamının özel sermaye şirketlerini portföylerindeki varlıkları elden çıkarma konusunda zorlayacağını belirtti.
Kolay Para Dönemi Sonrası Uyanış
Kleinman, "Özel sermaye sektörü, faizlerin sıfıra yakın olduğu ve likiditenin bol olduğu dönemde bir tür 'kolay para' psikolojisine kapıldı. Şimdi ise gerçek dünyaya dönüş yaşıyoruz" dedi. Sektördeki birçok firmanın varlık değerlemelerini yüksek tutarak çıkış yapmaya çalıştığını ancak artan borçlanma maliyetleri ve sıkılaşan kredi koşullarının bu stratejiyi sürdürülemez hale getirdiğini vurguladı.
Apollo'nun üst düzey yöneticisi, özellikle 2021 ve 2022 yıllarında yapılan yüksek değerlemeli satın almaların şimdi yeniden fiyatlanması gerektiğine dikkat çekti. "Piyasalar artık 'büyüme her şeyi halleder' mantığına prim vermiyor. Nakit akışı ve karlılık yeniden ön plana çıktı" ifadelerini kullandı.
Değerlemelerde Düşüş Beklentisi
Uzmanlar, özel sermaye şirketlerinin elindeki şirketlerin değerlerinde yüzde 20-30 arasında düşüş olabileceğini tahmin ediyor. Kleinman, bu düzeltmenin sağlıklı olduğunu ancak bazı firmalar için acı verici olabileceğini söyledi. "Teslimiyet kaçınılmaz, çünkü borçların yeniden yapılandırılması ve varlıkların elden çıkarılması gerekiyor. Bu süreçte en hazırlıklı olanlar ayakta kalacak" dedi.
Kleinman ayrıca, Apollo'nun bu dönemde fırsatlar gördüğünü belirtti. "Sıkıntılı varlıkları uygun fiyatlarla satın almak için sermayemiz var. Bizim için bu bir kriz değil, bir fırsat" diye konuştu. Özel sermaye devi, son aylarda enerji ve teknoloji sektörlerinde değerleme düzeltmelerinden yararlanarak yeni yatırımlar yapmaya başladı.
Küresel Piyasalara Etkisi
Özel sermaye sektörünün değerlemelerdeki teslimiyeti, küresel piyasalarda dalgalanmaya neden olabilir. Zira bu firmalar dünya genelinde trilyonlarca dolarlık varlığı yönetiyor. Değer düşüklükleri, bankaların kredi portföylerini olumsuz etkileyebilir ve bazı bölgelerde iflas dalgasına yol açabilir. Avrupa'da özellikle gayrimenkul ve perakende sektörlerinde sıkıntı yaşandığı gözleniyor.
Analistler, merkez bankalarının faiz artırımlarının etkisinin henüz tam olarak hissedilmediğini, önümüzdeki 12-18 ayda daha fazla değerleme düzeltmesi beklediklerini ifade ediyor. Kleinman'ın uyarıları, sektördeki diğer büyük oyuncuların da benzer açıklamalar yapmasına yol açtı. Blackstone ve KKR gibi firmalar da portföylerini yeniden değerleme sürecine girdi.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Özel sermaye değerlemelerindeki düşüş, Türkiye'ye yönelik yabancı yatırım akışını kısa vadede olumsuz etkileyebilir. Küresel fonlar risk iştahını azaltırken, gelişmekte olan piyasalara ayrılan kaynaklar daralıyor. Ancak Türkiye'deki düşük varlık fiyatları, uzun vadeli yatırımcılar için cazip fırsatlar sunabilir. Özellikle enerji ve teknoloji sektörlerinde uygun değerlemeler, Apollo gibi fonların dikkatini çekebilir. Öte yandan, Türk şirketlerinin yüksek döviz borçları ve TL'nin değer kaybı, mevcut ortamda yeniden yapılandırma ihtiyacını artırabilir. Bu gelişme, Türkiye'nin uluslararası sermaye piyasalarına erişimini daha da zorlaştırabilir, ancak doğru politikalar ve istikrar ortamı sağlanırsa fırsata dönüşebilir.
