Yatırımcılar son haftalarda optik sektöründe yaşanan sert yükselişi kaçırmış olabilir. Ancak Wall Street devi J.P. Morgan'a göre, sektörün iki önemli oyuncusu Coherent ve Lumentum, ortak paketlenmiş optik (co-packaged optics) teknolojisinin benimsenme hızına dair abartılı endişeler nedeniyle yeniden cazip hale geldi. Analist Samik Chatterjee, yayımladığı raporda bu iki şirketin hisselerinin mevcut seviyelerde güçlü bir alım fırsatı sunduğunu belirtti.
Optik sektöründe yeni bir dönem: Co-packaged optics endişeleri
Ortak paketlenmiş optik (CPO) teknolojisi, veri merkezlerinde enerji verimliliğini artırmak ve bant genişliğini yükseltmek için geliştirilen yeni bir standart. Bu teknoloji, optik bileşenlerin ana bilgisayar çipiyle aynı pakete entegre edilmesini sağlıyor. Gelecekte geleneksel optik alıcı-vericilerin (transceiver) yerini alması beklenen CPO sistemleri, Coherent ve Lumentum gibi optik bileşen üreticilerinin iş modellerini tehdit ediyor.
Bu endişeler nedeniyle yatırımcılar, bu şirketlerin uzun vadeli büyüme potansiyeline şüpheyle yaklaştı. Ancak Chatterjee'ye göre bu korkular aşırıya kaçmış durumda. CPO'nun yaygınlaşması en az 3-5 yıl daha alacak ve bu süreçte geleneksel optik bileşenlere olan talep güçlü kalmaya devam edecek. Ayrıca, Coherent ve Lumentum, CPO teknolojisine uyum sağlamak için önemli Ar-Ge yatırımları yapıyor ve bu alanda da rekabet avantajı yakalayabilirler.
Coherent hisseleri son altı ayda yüzde 40'a yakın değer kazanarak teknoloji endekslerinden pozitif ayrıştı. Lumentum ise yüzde 25 civarında bir getiri sağladı. Ancak J.P. Morgan, bu yükselişe rağmen iki şirketin cari fiyatlarının hala iskontolu olduğunu ifade ediyor. Banka, Coherent için 80 dolar, Lumentum için 70 dolar hedef fiyat veriyor; bu da mevcut seviyelere göre sırasıyla yüzde 20 ve yüzde 25 yukarı potansiyel anlamına geliyor.
Küresel veri merkezi yatırımları ve yapay zeka etkisi
Optik bileşenlere olan talebin en önemli itici gücü, küresel veri merkezi yatırımları. Özellikle yapay zeka (AI) uygulamalarının patlamasıyla birlikte, bulut bilişim sağlayıcıları veri merkezlerini genişletmek için rekor düzeyde harcama yapıyor. Microsoft, Amazon, Google ve Meta, 2024 yılında toplam 200 milyar doları aşkın bir sermaye yatırımı planlıyor. Bu harcamaların önemli bir kısmı, yüksek hızlı optik bağlantı altyapısına gidiyor.
Coherent ve Lumentum, veri merkezlerinde kullanılan optik alıcı-vericiler, lazerler ve fotodiyotlar gibi kritik bileşenlerin tedarikçileri konumunda. Özellikle 800G ve 1.6T veri hızlarını destekleyen yeni nesil ürünler, bu şirketlerin gelirlerini önümüzdeki yıllarda önemli ölçüde artırabilir. Chatterjee, CPO'nun kısa vadede bir tehdit olmadığını, aksine geleneksel optik ürünlere olan talebin AI destekli veri merkezi büyümesiyle daha da güçleneceğini vurguluyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Bu gelişme, Türkiye'nin teknoloji ve savunma sanayii açısından dolaylı fakat önemli bir fırsat sunuyor. Türkiye, özellikle ASELSAN ve bağlı şirketleri aracılığıyla optik ve lazer teknolojilerinde belirli bir yetkinliğe sahip. Küresel optik pazarındaki büyümenin, yerli firmaların Ar-Ge yatırımlarını artırması ve uluslararası tedarik zincirine entegre olması için bir katalizör olabileceği düşünülüyor. Ayrıca, Türkiye'de artan veri merkezi yatırımları (örneğin İstanbul Finans Merkezi projesi) bu talep artışından doğrudan etkilenecek. Ancak, Türkiye'nin bu alandaki üretim kapasitesi sınırlı olduğundan, kısa vadede ithalata bağımlılık devam edecek. Uzun vadede ise, CPO teknolojisine geçiş süreci Türk firmalarına yeni iş birlikleri ve ortak üretim fırsatları yaratabilir.
