Güney Kore ve Tayvan borsaları son haftalarda kayda değer bir yükseliş kaydetmesine rağmen, yabancı yatırımcıların bu piyasalara olan ilgisi sınırlı kalıyor. Bunun yerine, yabancı fonlar ağırlıklı olarak Japonya borsasına yöneliyor. Finansal verilere göre, Japonya'ya yabancı girişi son aylarda hızlanırken, Kore ve Tayvan piyasalarında yabancı satışları devam ediyor. Bu durum, Asya-Pasifik bölgesindeki yatırımcı tercihlerinin değiştiğine işaret ediyor. Özellikle teknoloji ağırlıklı Kore ve Tayvan borsalarının cazibesi, Japonya'nın son dönemdeki ekonomik reformları ve zayıf yen politikası karşısında gölgede kalıyor.
Gelişmenin Arka Planı: Japonya'nın Yükselen Cazibesi
Güney Kore'nin KOSPI endeksi ve Tayvan'ın Taiex endeksi 2024'ün ilk yarısında yüzde 10'un üzerinde değer kazandı. Buna rağmen, yabancı yatırımcıların bu piyasalardaki net pozisyonları negatif seyrediyor. Kore Borsası verilerine göre, yabancılar haziran ayında 1,2 milyar dolar net satış gerçekleştirdi. Tayvan'da ise benzer bir eğilim var: Yabancılar nisan ayından bu yana hisse senetlerinde net satıcı konumunda.
Öte yandan Japonya, aynı dönemde yabancı yatırımcılar için bir mıknatıs haline geldi. Tokyo Menkul Kıymetler Borsası'nın verilerine göre, yabancı yatırımcılar mayıs ve haziran aylarında Japon hisselerine yaklaşık 4 milyar dolar net giriş sağladı. Bu akış, Japonya'nın kurumsal yönetim reformları, Tokyo Borsası'nın yeniden yapılanması ve Bank of Japan'ın gevşek para politikası sayesinde artan getirilerle destekleniyor. Ayrıca, Japon şirketlerinin kârlılığındaki iyileşme ve yenin zayıf seyretmesi ihracatçı şirketlerin rekabet gücünü artırdı.
Analistler, Kore ve Tayvan'ın büyük ölçüde yarı iletken ve elektronik ihracatına bağımlı ekonomilerinin, küresel talep yavaşlamasından olumsuz etkilendiğini belirtiyor. Çin'deki toparlanmanın yavaş seyretmesi de bu ülkelerin ihracat görünümünü zorlaştırıyor. Buna karşılık, Japonya daha çeşitlendirilmiş bir ekonomiye sahip ve otomotiv, makine ve finans sektörlerindeki güçlü performans yatırımcıları cezbediyor.
Bölgesel ve Küresel Boyut: Asya'da Sermaye Akışının Rotası
Bu eğilim, salt Kore ve Tayvan'a özgü değil; genel olarak gelişmekte olan Asya piyasalarının yabancı sermaye çekmekte zorlandığı bir döneme işaret ediyor. Küresel faiz oranlarının yüksek seyretmesi, yatırımcıları daha güvenli limanlara yönlendirirken, Japonya'nın düşük faiz politikası sayesinde cazip bir alternatif oluşturduğu görülüyor. Ayrıca, ABD ile Çin arasındaki ticari gerilimler ve jeopolitik belirsizlikler, yatırımcıların Kore ve Tayvan gibi Çin'e yakın pazarlara temkinli yaklaşmasına neden oluyor.
Japonya'daki yabancı akışının sürekliliği, Nikkei endeksinin Mart 2024'te rekor kırmasına katkıda bulundu. Ancak, Bank of Japan'ın faiz artırımına gitmesi durumunda bu akışın yön değiştirebileceği uyarısı yapılıyor. Öte yandan, Kore ve Tayvan borsalarındaki mevcut değerlemelerin ucuz olduğunu düşünen bazı uzmanlar, orta vadede bu piyasalara dönüş yaşanabileceğini öngörüyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Her ne kadar Türkiye, Asya-Pasifik piyasalarıyla doğrudan rekabet halinde olmasa da, bu gelişme küresel sermaye akışlarındaki rotayı göstermesi açısından önemlidir. Gelişmekte olan ülkelere yönelik yabancı yatırım isteksizliği, Türkiye'nin benzer şekilde uluslararası sermaye girişi sağlamakta zorlanabileceğine işaret edebilir. Özellikle yüksek enflasyon ve faiz ortamında, Türkiye'nin yabancı yatırımcı çekmek için yapısal reformlar ve güvenilir politikalar sunması gerekmektedir. Ayrıca, Japonya'nın başarılı reformları, Türkiye için uygulanabilir bir model olarak incelenebilir.
