Calastone tarafından derlenen fon akışı verilerine göre, İngiltere merkezli yatırımcılar Kasım 2024'te nakit fonlarından para çekerek tahvil piyasalarına yöneldi. Yükselen getirilerin cazibesi, yatırımcıları daha riskli varlıklara iten temel faktör olarak öne çıkıyor. Verilere göre, İngiltere'de yerleşik yatırımcılar geçen ay nakit fonlarından net 1,2 milyar sterlin (yaklaşık 1,5 milyar dolar) çıkışı yaşanırken, tahvil fonlarına ise 2,1 milyar sterlin (yaklaşık 2,6 milyar dolar) giriş oldu. Bu, son 18 ayın en büyük aylık tahvil fonu girişi olarak kaydedildi. Calastone'un Küresel Piyasalar Direktörü Edward Glyn, konuya ilişkin yaptığı açıklamada, 'Yatırımcılar artan getirilerin zirve yaptığını düşünerek tahvillere yöneliyor. Nakit fonlarının cazibesi azalırken, tahviller daha yüksek reel getiri sunuyor' dedi.
Gelişmenin Arka Planı: Tahvil Getirileri Neden Yükseldi?
İngiltere'de 10 yıllık devlet tahvili getirileri Kasım ayında yüzde 4,7 seviyesine kadar yükselerek 2023 sonundan bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Bu yükselişte, İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) faiz oranlarını beklentilerden daha uzun süre yüksek tutacağına dair piyasa beklentileri etkili oldu. Ayrıca, ABD'de Donald Trump'ın başkanlık seçimini kazanmasının ardından artan enflasyon endişeleri ve küresel tahvil piyasalarındaki satış baskısı da İngiltere'de getirileri yukarı itti. Calastone verileri, nakit fonlardan çıkışların büyük kısmının kurumsal yatırımcılar tarafından yapıldığını gösteriyor. Bireysel yatırımcılar ise daha temkinli davranarak nakit pozisyonlarını kısmen korudu. Ancak genel eğilim, yatırımcıların yüksek getiri sunan tahvillere yönelmesi yönünde.
Ekonomistler, bu eğilimin yılın son çeyreğinde devam edebileceğini öngörüyor. İngiltere'de enflasyonun yüzde 2,3 ile BoE hedefinin üzerinde seyretmesi ve işgücü piyasasındaki sıkılık, merkez bankasının faiz indirimlerini ertelemesine neden oluyor. Bu da tahvil getirilerinin yüksek kalmasını sağlıyor. Öte yandan, nakit fonlarındaki çıkışlar, yatırımcıların daha yüksek getiri arayışında olduğunu ve likidite tercihlerinin azaldığını gösteriyor. Uzmanlar, bu durumun küresel ölçekte de benzer bir eğilimin habercisi olabileceğini belirtiyor.
Bölgesel ve Küresel Boyut: Tahvil Piyasalarında Rüzgar Değişiyor mu?
İngiltere'deki bu trend, küresel tahvil piyasalarında gözlenen daha büyük bir dönüşümün parçası olarak değerlendiriliyor. ABD ve Avrupa'da da tahvil getirileri son haftalarda yükseliş eğiliminde. Özellikle ABD 10 yıllık tahvil getirisi yüzde 4,5'in üzerinde seyrederken, Almanya 10 yıllık tahvil getirisi de yüzde 2,3'e yaklaştı. Yatırımcılar, merkez bankalarının faiz indirim döngüsüne başlama takvimine odaklanmış durumda. Ancak yüksek getiriler, tahvilleri nakit ve para piyasası fonlarına kıyasla daha cazip hale getiriyor. Bu durum, küresel sermaye akımlarını etkileyerek gelişmekte olan piyasalardan çıkışlara yol açabilir. Zira yatırımcılar, daha yüksek getiri için gelişmiş ülke tahvillerine yöneldiğinde, risk iştahı azalıyor ve gelişmekte olan ülkelerin borçlanma maliyetleri artıyor.
Calastone verileri, bu eğilimin önümüzdeki aylarda da sürebileceğine işaret ediyor. Ancak jeopolitik riskler ve enflasyonun seyri, tahvil piyasalarındaki bu iyimserliği gölgeleyebilir. Özellikle Orta Doğu'daki gerginlikler ve ticaret savaşları, yatırımcıları yeniden güvenli liman arayışına itebilir. Bu durumda, nakit fonlarına yeniden dönüş yaşanabilir. Uzmanlar, yatırımcıların portföylerini çeşitlendirmeleri ve olası dalgalanmalara karşı hazırlıklı olmaları gerektiğini vurguluyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
İngiltere'de yatırımcıların nakitten tahvile yönelmesi, küresel risk iştahının gelişmiş ülkelere kaydığını gösteriyor. Bu durum, Türkiye gibi gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışı riskini artırabilir. Yüksek getirili gelişmiş ülke tahvilleri, Türk tahvillerine kıyasla daha güvenli görüldüğünde, yabancı yatırımcıların Türkiye'den çıkışı hızlanabilir. Ancak Türkiye'nin yüksek faiz politikası ve enflasyonla mücadele çabaları, yerel tahvilleri cazip kılmaya devam ediyor. Öte yandan, küresel tahvil getirilerindeki yükseliş, Türkiye'nin dış borçlanma maliyetlerini artırabilir. Merkez Bankası'nın faiz indirimlerine gitmesi durumunda, bu etki daha da belirginleşebilir. Sonuç olarak, gelişmiş ülke tahvillerine yönelim, Türkiye ekonomisi için bir uyarı niteliği taşıyor ve politika yapıcıların dikkatli olması gerekiyor.
