İngiltere, kripto para piyasasını düzenleyen nihai kural kitabında stabilcoinler için öngörülen sermaye yeterlilik oranını önemli ölçüde düşürdü. Hazine Bakanlığı ve Mali Davranış Otoritesi (FCA) tarafından ortaklaşa hazırlanan yeni düzenleme, stabilcoin ihraççılarının ellerinde bulundurmaları gereken asgari sermaye miktarını, daha önce önerilen %100 oranından %50'ye çekti. Bu değişiklik, sektörün yoğun lobi faaliyetleri sonucunda gerçekleşti ve İngiltere'nin Brexit sonrası finansal teknoloji merkezi olma hedefinin bir parçası olarak görülüyor.
Düzenlemenin arka planı ve ayrıntıları
İngiltere, 2023 yılında kripto varlıklara ilişkin kapsamlı bir düzenleme çerçevesi oluşturacağını duyurmuştu. Bu çerçevede stabilcoinler, mevduat kabul eden bankalar gibi sıkı sermaye yeterlilik kurallarına tabi tutulacaktı. Ancak sektör temsilcileri, bu oranın inovasyonu engelleyeceği ve İngiltere'yi ABD, Singapur ve BAE gibi rakiplerinin gerisinde bırakacağı uyarısında bulunmuştu.
Yeni kural kitabına göre stabilcoin ihraççıları, ellerindeki rezerv varlıkların en az %50'si oranında sermaye bulundurmak zorunda. Bu oran, risk ağırlıklı varlıklara göre hesaplanacak ve düzenleyici kurum tarafından periyodik olarak gözden geçirilecek. Ayrıca, ihraççıların likidite yönetimi, iş sürekliliği ve tüketici koruması konularında da ek yükümlülükleri bulunuyor.
Küresel ve bölgesel boyut
İngiltere'nin bu adımı, Avrupa Birliği'nin MiCA düzenlemeleri ile paralellik gösteriyor. AB, stabilcoinler için %60 sermaye oranı öngörürken, İngiltere'nin daha düşük bir oran belirlemesi, ülkenin kripto dostu bir merkez olma iddiasını güçlendiriyor. Özellikle ABD'de SEC'in kripto para borsalarına yönelik sert tutumu karşısında, İngiltere'nin dengeli yaklaşımı uluslararası yatırımcılar için cazip hale gelebilir.
Analistler, bu düzenlemenin özellikle Tether ve Circle gibi büyük stabilcoin ihraççılarının İngiltere'de faaliyet göstermesini kolaylaştıracağını belirtiyor. Ancak, düzenlemenin nihai metninde müşteri fonlarının ayrıştırılması ve iflas durumunda öncelikli ödeme gibi maddeler yer alıyor. Bu da yatırımcı güvenini artırabilir.
Türkiye Açısından Değerlendirme
İngiltere'nin stabilcoin düzenlemelerinde yaptığı bu revizyon, Türkiye'nin kripto para piyasasına yönelik düzenleme çalışmaları için önemli bir referans teşkil edebilir. Türkiye'de de stabilcoin kullanımı yaygın olmakla birlikte, henüz kapsamlı bir yasal çerçeve oluşturulamamıştır. Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) hazırladığı yasa taslağında benzer oranların belirlenmesi beklenirken, İngiltere'nin daha esnek yaklaşımı Türk düzenleyiciler için bir model oluşturabilir. Ayrıca, İngiltere'nin bu hamlesi, Türk kripto yatırımcılarının uluslararası piyasalardaki işlemlerini etkileyebilir; ancak doğrudan bir etki şu an için sınırlıdır.
