Gelişen piyasa fon yöneticileri, bu yıl rekor kazandıran Tayvan Yarı İletken Şirketi (TSMC), Güney Koreli Samsung ve SK Hynix hisselerindeki aşırı yoğunlaşmanın ardından portföylerini çeşitlendirme baskısıyla karşı karşıya. Yapay zeka patlamasının etkisiyle yarı iletken sektörüne akan sermaye, bu üç devi gelişen piyasa endekslerinde aşırı ağırlıklı hale getirdi. Fon yöneticileri artık daha önce göz ardı edilen Asya ve Latin Amerika pazarlarına yöneliyor.
Yarı İletken Devlerinde Aşırı Yoğunlaşma
MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi'nde TSMC tek başına yüzde 12'ye yakın bir ağırlığa sahip. Samsung ve SK Hynix ile birlikte bu oran yüzde 20'yi aşıyor. Morningstar verilerine göre, gelişen piyasa fonlarının ortalama yüzde 35'i bu üç hisseye yatırılmış durumda. Bu durum, fon yöneticilerini aşırı risk almaya zorluyor. Özellikle TSMC'nin Tayvan'daki jeopolitik riskleri ve yarı iletken döngüsünün zirveye yaklaştığı endişeleri, çeşitlendirmeyi zorunlu kılıyor.
Fon yöneticileri artık daha az bilinen ancak yüksek büyüme potansiyeli olan şirketlere yöneliyor. Endonezya'daki GoTo, Hindistan'daki Reliance Industries ve Brezilya'daki Mercado Libre gibi teknoloji ve tüketim şirketleri ilgi odağı haline geliyor. Ayrıca yeşil enerji geçişinde kilit rol oynayan Şilili SQM (lityum üreticisi) ve Çinli CATL (batarya üreticisi) de artan talep görüyor.
Küresel Piyasalarda Bölgesel Kayma
Bu çeşitlendirme eğilimi, Batılı yatırımcıların Çin'den uzaklaşmasıyla da paralellik gösteriyor. Hindistan, Endonezya ve Meksika gibi ülkeler hem demografik avantajları hem de jeopolitik konumlarıyla öne çıkıyor. Goldman Sachs raporuna göre, Hint hisseleri gelişen piyasa fonlarında son iki yılda yüzde 8'den yüzde 15'e yükseldi. Benzer şekilde, Meksika'nın nearshoring trendinden faydalanan sanayi şirketleri de yatırımcı radarında.
Ancak fon yöneticileri yeni pazarlara girerken dikkatli. Likidite sorunları, düzenleyici belirsizlikler ve kur riskleri başlıca endişeler. Uzmanlar, çeşitlendirmenin ani bir çıkıştan ziyade kademeli bir geçiş şeklinde olacağını belirtiyor. Önümüzdeki dönemde TSMC ve Samsung gibi devlerin performansı, diğer pazarlara olan ilgiyi belirleyecek.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Gelişen piyasa fonlarının yarı iletken devlerinden çeşitlenmesi, Türkiye gibi alternatif pazarlar için potansiyel bir fırsat sunuyor. Ancak Türkiye, mevcut makroekonomik istikrarsızlık ve düşük kredi notu nedeniyle bu fon akışından henüz yeterince pay alamıyor. Yabancı yatırımcıların Türkiye'ye ilgisi daha çok tahvil ve kısa vadeli portföy yatırımlarıyla sınırlı. Orta vadede, Türkiye'nin yapısal reformlar ve enflasyonla mücadelede başarılı olması halinde, gelişen piyasa fonlarının rotasına girebileceği değerlendiriliyor. Özellikle savunma sanayi, yeşil enerji ve teknoloji alanlarında büyüme potansiyeli taşıyan Türk şirketleri, fon yöneticilerinin dikkatini çekebilir.
