ABD'de açıklanan çekirdek enflasyon verisinin beklentilerin altında kalmasına rağmen, tahvil piyasaları Federal Rezerv'in (Fed) 2026 yılı sonuna kadar faiz artıracağı yönündeki bahislerini koruyor. Yatırımcılar, enflasyonun yavaşlamasına karşın Fed Başkanı Kevin Warsh'ın daha erken bir faiz artırımına gitmesi için acil bir baskı hissetmediğini değerlendiriyor. Aberdeen Asset Management'ın Kıdemli Araştırma Ekonomisti Sree Kochugovindan, Fed'in politika yol haritasına ilişkin görüşlerini paylaştı.
Gelişmenin Arka Planı
ABD Çalışma Bakanlığı'nın açıkladığı verilere göre, çekirdek tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %0,2 ile tahminlerin altında gerçekleşti. Yıllık çekirdek enflasyon ise %2,8'den %2,7'ye gerileyerek piyasa beklentilerini karşıladı. Bu yumuşama, Fed'in faiz indirim döngüsünü sonlandırmasının ardından politika faizini mevcut seviyede tutmasına olanak tanıyor. Ancak tahvil piyasaları, enflasyonun hedef olan %2'nin üzerinde seyretmesi ve işgücü piyasasındaki sıkılık nedeniyle 2026'da bir faiz artışını fiyatlamaya devam ediyor.
Fed yetkilileri, son dönemde yaptıkları açıklamalarda temkinli bir duruş sergiliyor. Başkan Warsh, enflasyonun kalıcı olarak düşüş eğilimine girene kadar faizlerin sabit kalabileceğini ima ederken, bazı üyeler ise mali teşviklerin ve ticaret politikalarının enflasyon üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğunu vurguluyor. Kochugovindan, "Veriler, Fed'in acele etmesine gerek olmadığını gösteriyor. Ancak piyasa, 2026'da bir faiz artışının kaçınılmaz olduğunu düşünüyor. Bu, Fed'in güvenilirliğini korumak için adım atması gerektiğine işaret ediyor," ifadelerini kullandı.
Bölgesel ve Küresel Boyut
Fed'in faiz politikası, yalnızca ABD ekonomisini değil, aynı zamanda gelişmekte olan piyasaları da doğrudan etkiliyor. Faiz artış beklentileri, doların güçlenmesine yol açarken, özellikle yüksek borçlu gelişmekte olan ülkelerin döviz rezervleri üzerinde baskı oluşturuyor. Öte yandan, Avrupa Merkez Bankası ve diğer büyük merkez bankalarının faiz indirim döngüsüne başlaması, küresel para politikalarındaki ayrışmayı derinleştiriyor.
Kochugovindan, "ABD'de faizlerin yüksek kalması, küresel büyüme üzerinde soğutucu etki yapabilir. Ancak enflasyonla mücadelede kararlı adımlar atılması, uzun vadede istikrar için kritik önem taşıyor," dedi. Analistler, yatırımcıların Fed'in her toplantısını dikkatle izlemeye devam edeceğini belirtiyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Fed'in faiz artış beklentileri, Türkiye gibi gelişmekte olan ekonomiler için doğrudan önem taşıyor. Doların güçlenmesi, Türk lirası üzerinde baskı oluşturabilir ve enflasyonla mücadeleyi zorlaştırabilir. Ayrıca, küresel faiz oranlarının yüksek seyri, Türkiye'nin dış finansman ihtiyacını artırırken, sermaye akımlarını olumsuz etkileyebilir. Öte yandan, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) sıkı para politikasını sürdürmesi, Fed'in olası bir faiz artışına karşı tampon oluşturabilir. Ancak küresel risk iştahındaki dalgalanmalar, Türkiye'nin cari açık ve yüksek enflasyon gibi yapısal sorunlarını daha kırılgan hale getirebilir. Bu nedenle, Fed'in 2026'da faiz artırma olasılığı, Türkiye'nin dış dengeleri ve piyasa güveni açısından yakından izlenmelidir.
