İtalyan internet servis sağlayıcısı Eolo SpA, yaklaşık 500 milyon euro (574 milyon dolar) tutarındaki borçlarını yeniden yapılandırmak için ABD merkezli alternatif yatırım devi Apollo Global Management ile ileri düzeyde müzakereler yürütüyor. Konuya yakın kaynaklara göre, Eolo’nun hissedarları tarafından desteklenen bu özel borç paketi, şirketin mevcut yükümlülüklerini finanse etmeyi ve bilançosunu güçlendirmeyi hedefliyor. Milano merkezli şirket, İtalya'nın kırsal ve yarı kentsel bölgelerinde fiber optik altyapı üzerinden geniş bant hizmeti sunuyor. Görüşmelerin tamamlanması halinde, Apollo’nun Avrupa telekomünikasyon altyapısına yaptığı en büyük yatırımlardan biri gerçekleşmiş olacak.
Eolo’nun Finansal Yapısı ve Pazar Konumu
Eolo, İtalya’da özellikle büyük operatörlerin (TIM, Vodafone, Wind Tre) yeterince hizmet götürmediği kırsal bölgelerde faaliyet gösteriyor. Şirket, 2020 yılında İtalyan altyapı fonu F2i ve İsviçreli yatırım firması Partners Group tarafından satın alınmıştı. O tarihten bu yana şirket, fiber optik ağını genişleterek yaklaşık 2,5 milyon haneye ulaştı. Ancak bu büyüme, yüksek sermaye harcamaları nedeniyle borçlanmayı da beraberinde getirdi. 2023 yılı sonunda Eolo’nun net finansal borcu yaklaşık 1,2 milyar euro seviyesindeydi. Mevcut borç paketinin 2025 yılında vadesi doluyor; Apollo ile yapılacak anlaşma, bu borcun daha uzun vadeli ve uygun koşullarla yeniden finanse edilmesini sağlayacak.
Apollo Global Management, son yıllarda Avrupa’da telekomünikasyon ve dijital altyapı yatırımlarına ağırlık veriyor. 2022’de İngiltere’de CityFibre’a yatırım yapan fon, 2023’te Almanya’da Glasfaser Nordwest’in borç yapılandırmasına katılmıştı. Eolo anlaşması, Apollo’nun İtalya’daki ilk büyük telekom borç işlemi olacak.
Avrupa Fiber Optik Piyasasında Konsolidasyon Rüzgarı
Eolo’nun borç yapılandırma çabaları, Avrupa fiber optik sektöründe artan konsolidasyon eğiliminin bir parçası olarak değerlendiriliyor. Kıta genelinde birçok küçük ve orta ölçekli fiber operatörü, yüksek kurulum maliyetleri ve yoğun rekabet nedeniyle finansal zorluklar yaşıyor. Özellikle İtalya’da, devlet destekli “İtalya’ya Ultra Geniş Bant” planı kapsamında birçok yeni oyuncu pazara girmiş, ancak abone kazanımı beklentilerin gerisinde kalmıştı. Pazar araştırma şirketi Analysys Mason’a göre İtalya’da fiber optik hane penetrasyonu 2024 sonunda %55’e ulaşmış durumda; ancak sektördeki şirketlerin %30’u negatif EBITDA ile faaliyet gösteriyor.
Bu ortamda, Apollo gibi büyük yatırımcıların borç finansmanı sağlaması, sektördeki sıkışıklığı hafifletebilir. Ancak bazı analistler, özel borç piyasasının yüksek faiz oranları nedeniyle şirketlerin maliyetlerini artırdığına dikkat çekiyor. Eolo’nun mevcut ortalama borçlanma maliyeti %4,5 civarında; Apollo ile yapılacak anlaşmada bu oranın %6-7 bandına çıkması bekleniyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Bu gelişme, küresel özel borç piyasasının telekomünikasyon altyapısına yönelik ilgisini göstermesi açısından önemli. Türkiye’de de fiber optik altyapı yatırımları hız kazanırken, benzer bir borç yapılandırma ihtiyacı yerel operatörler için gündeme gelebilir. Özellikle Türk Telekom, Turkcell Superonline ve Millenicom gibi firmaların kırsal bölgelere yönelik genişleme planları bulunuyor. Apollo’nun İtalya’daki gibi bir yatırım modelinin Türkiye’ye de uygulanması, yerel operatörlerin finansman maliyetlerini düşürebilir ve dijital dönüşümü hızlandırabilir. Ayrıca, küresel özel sermaye fonlarının Avrupa’da telekom borçlarına olan iştahı, Türkiye’nin benzer projelerde uluslararası finansman bulma potansiyelini artırıyor. Ancak yüksek enflasyon ve TL’nin dalgalı seyri, bu tür yabancı kaynaklı borç yapılandırmalarının maliyetini Türk firmaları için daha riskli hale getirebilir.
