ABD Hazine tahvil getirileri, petrol fiyatlarındaki keskin düşüşün enflasyon görünümünü iyileştirmesi ve karışık enflasyon verilerinin faiz indirimi beklentilerini desteklemesiyle Perşembe günü düştü. 10 yıllık tahvil getirisi 4 baz puan azalarak %4,20'ye gerilerken, 2 yıllık tahvil getirisi 3 baz puan düşüşle %4,56'ya indi. Bu hareket, yatırımcıların ABD Merkez Bankası'nın (Fed) parasal gevşeme döngüsüne ne zaman başlayacağına odaklandığı bir ortamda gerçekleşti.
Petrol Fiyatlarındaki Düşüş Enflasyon Beklentilerini Hafifletiyor
Petrol fiyatları, küresel talebe ilişkin endişeler ve OPEC+'nın üretim kesintilerini kademeli olarak kaldırma olasılığı nedeniyle yüzde 2'den fazla geriledi. Brent tipi ham petrol varil başına 80 doların altına inerek yaklaşık üç ayın en düşük seviyesini gördü. Enerji maliyetlerindeki bu düşüş, ABD'deki genel enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor. Analistler, petrol fiyatlarındaki düşüşün, tüketici harcamalarını ve şirket karlarını destekleyerek ekonominin yumuşak iniş yapmasına yardımcı olabileceğini belirtiyor. Ancak jeopolitik risklerin, özellikle Orta Doğu'daki gelişmelerin, arz tarafında ani bir şok yaratma potansiyeli taşıdığı da unutulmamalı.
Karışık Enflasyon Verileri ve Fed Beklentileri
ABD'de yayımlanan enflasyon verileri karışık bir tablo çizdi. Üretici Fiyat Endeksi (PPI) Şubat ayında aylık bazda %0,3 artarak tahminlerin biraz üzerinde gerçekleşirken, çekirdek PPI aynı dönemde %0,2 arttı. Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) ise Ocak'taki yıllık %3,1'den Şubat'ta %3,2'ye yükselerek beklentilerin hafif üzerinde geldi. Ancak petrol fiyatlarındaki düşüş ve Fed'in son açıklamaları, piyasaların enflasyonun kontrolden çıkmadığına inanmasını sağladı. Fed Başkanı Jerome Powell, faiz indirimlerinin bu yıl içinde başlayabileceğini ancak buna karar vermeden önce daha fazla veri görmek istediklerini belirtti. Para piyasaları Haziran ayında ilk faiz indirimini %70 olasılıkla fiyatlarken, yıl sonuna kadar toplam 75-100 baz puanlık bir gevşeme bekleniyor.
Küresel Tahvil Piyasalarına Etkisi
ABD tahvil faizlerindeki düşüş, Avrupa ve Asya'da da tahvil getirilerinin aşağı yönlü hareket etmesine neden oldu. Almanya 10 yıllık tahvil faizi 3 baz puan azalarak %2,45'e inerken, İngiltere 10 yıllık tahvil faizi 2 baz puan geriledi. Japonya'da ise BoJ'un faiz artırımı spekülasyonlarına rağmen 10 yıllık JGB getirisi %0,78'de dengelendi. Gelişmekte olan ülke piyasalarında da benzer bir eğilim görülüyor; Türkiye gibi yüksek enflasyonla mücadele eden ülkelerde düşük petrol fiyatları, cari açık üzerinde olumlu bir etki yaratabilir. Ancak Fed'in faiz indirimi konusundaki temkinli duruşu, gelişen piyasa para birimleri üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Türkiye, petrol ithalatında büyük ölçüde dışa bağımlı bir ülke olarak düşen enerji fiyatlarından doğrudan olumlu etkileniyor. Daha düşük petrol fiyatları, cari işlemler açığını daraltarak dış kırılganlığı azaltıyor ve TCMB'nin rezerv biriktirmesine yardımcı olabilir. Aynı zamanda iç talepten kaynaklanan enflasyonist baskılar sürerken, enerji maliyetlerindeki düşüş üretici fiyatlarını aşağı çekerek enflasyonla mücadeleye katkı sağlıyor. Ancak Fed faiz indirimlerinin gecikmesi halinde TL üzerindeki baskı artabilir. Bu nedenle Türkiye, düşük petrol fiyatlarının sağladığı rahatlamayı, yapısal reformlar ve finansal istikrarı pekiştirme adına bir fırsat penceresi olarak değerlendirmelidir.
