Yapay zeka devriminin en gözde şirketlerinden biri olan CoreWeave, son dönemde hem önemli ortaklıklarla hem de artan borçlanma ile gündemde. Peki, bu hızlı yükseliş şirketi 2026'nın Silicon Valley Bank'ı (SVB) yapabilir mi? Kısa cevap: Belki, ama düşündüğünüz gibi değil. SVB'nin çöküşü, klasik bir banka paniğiydi; CoreWeave ise yapay zeka altyapısına yapılan devasa yatırımların sembolü. Ancak her ikisi de aşırı iyimserlik ve borçlanma ile beslenen bir balonun parçası olabilir.
CoreWeave'in Yükselişi ve Borç Yükü
CoreWeave, 2017'de kurulan ve başlangıçta kripto madenciliği için GPU sağlayan bir şirketti. Yapay zeka patlamasıyla birlikte iş modelini değiştirerek Nvidia'nın en gelişmiş GPU'larını kiralamaya başladı. Microsoft, OpenAI gibi devlerle anlaşmalar yaptı. 2024'te halka arz olmayı planlayan şirket, 2025'te 19 milyar dolar değerlemeye ulaştı. Ancak bu büyüme, büyük ölçüde borçla finanse edildi. Şirket, veri merkezlerini genişletmek için milyarlarca dolarlık kredi aldı. Faiz oranlarındaki artış ve yapay zeka talebinin yavaşlama ihtimali, bu borcun sürdürülebilirliğini sorgulatıyor.
Silicon Valley Bank Benzetmesi Neden Yanıltıcı?
SVB, 2023'te mevduat çekilişleri ve tahvil portföyündeki zararlar nedeniyle çöktü. CoreWeave ise bir banka değil, bir teknoloji altyapı şirketi. Ancak benzetmenin arkasında yatan asıl mesele, yapay zeka ekosistemindeki aşırı kaldıraç ve değerlemelerin sürdürülemezliği. CoreWeave'in müşterileri arasında yer alan startup'lar da benzer şekilde borçla büyüyor. Eğer yapay zeka yatırımları beklenen getiriyi sağlamazsa, zincirleme bir iflas dalgası yaşanabilir. Uzmanlar, CoreWeave'in batmasının SVB gibi bir banka paniğine yol açmayacağını, ancak teknoloji sektöründe ciddi bir güven kaybına neden olabileceğini belirtiyor.
Piyasalar ve Düzenleyiciler İçin Uyarı
CoreWeave'in borç yapısı, özel sermaye fonları ve hedge fonları aracılığıyla karmaşıklaşıyor. Bu durum, düzenleyicilerin riskleri izlemesini zorlaştırıyor. ABD Merkez Bankası (Fed) ve diğer kurumlar, yapay zeka odaklı yatırımlardaki aşırı ısınmaya karşı uyarılarda bulunuyor. Ancak henüz somut bir düzenleme yok. Öte yandan, CoreWeave'in halka arz planı ertelenmiş durumda; bu da yatırımcıların şirketin değerlemesine şüpheyle yaklaştığını gösteriyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
CoreWeave gibi yapay zeka altyapı şirketlerindeki dalgalanma, küresel teknoloji yatırımlarını ve risk iştahını etkileyebilir. Türkiye, yapay zeka ve veri merkezi yatırımlarını artırmayı hedefliyor; ancak küresel bir yavaşlama, bu alandaki dış finansmanı zorlaştırabilir. Ayrıca, ABD'deki olası bir teknoloji balonu patlaması, gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışına yol açarak TL üzerinde baskı oluşturabilir. Türkiye'nin teknoloji ihracatı ve startup ekosistemi, bu tür şoklara karşı dirençli değil. Yine de doğrudan bir etki sınırlı olacaktır; zira Türkiye'nin yapay zeka sektörü henüz emekleme aşamasında.
