Ünlü açığa satıcı Carson Block, yapay zeka (AI) hisselerindeki aşırı değerlemeye karşı açığa satış stratejilerini bu hafta düzenlenen canlı bir etkinlikte anlattı. Block, AI sektöründe yaşanan heyecanın rasyonel olmaktan çıktığını ve bazı şirketlerin kazançlarıyla desteklenmeyen değerlemelere ulaştığını belirtti. Etkinlik, finans dünyasının yakından takip ettiği bir podcast serisinin parçası olarak gerçekleşti.
Yapay Zeka Hisselerindeki Balon Tartışması
Carson Block, özellikle 2023 ve 2024 yıllarında AI hisselerinde görülen hızlı yükselişin, 2000 yılındaki dot-com balonunu hatırlattığını söyledi. Block'a göre, yatırımcılar AI teknolojisinin vaadine aşırı odaklanmış durumda ve birçok şirketin mevcut gelirleri, hisse fiyatlarındaki artışı açıklamıyor. Block, "Herkesin AI'dan bahsettiği bir ortamda, gerçekten AI'dan para kazanan şirket sayısı çok az" dedi. Ünlü açığa satıcı, bu tür dönemlerde balonun fark edilmesinin zaman alabileceğini, ancak temel göstergelerin bozulduğunu vurguladı.
Block'un kariyeri, Enron sonrası dönemde Çin merkezli şirketlere yönelik açığa satışlarıyla tanınıyor. 2011'de kurduğu Muddy Waters Research ile birçok şirketin muhasebe hilelerini ortaya çıkardı. Şimdi ise AI sektörüne yönelik benzer bir analiz yapıyor. Block, "AI hisselerinde aşırı iyimserlik var. Bu, açığa satışçılar için fırsatlar sunuyor" ifadelerini kullandı. Ancak Block, her AI şirketinin aynı olmadığını, bazılarının gerçekten güçlü iş modellerine sahip olduğunu da ekledi.
Etkinlikte Block, AI balonunu açığa satmanın zorluklarına da değindi. Bu tür hisselerde likiditenin yüksek olması ve yatırımcı iştahının devam etmesi, açığa satış pozisyonlarını riskli hale getirebiliyor. Block, "Balonun ne zaman patlayacağını kimse bilemez. Ancak değerlemeler sürdürülemez olduğunda, açığa satış mantıklı hale gelir" dedi. Ayrıca, AI hisselerinin yüksek volatilitesi nedeniyle pozisyonların dikkatli yönetilmesi gerektiğini belirtti.
Küresel Piyasalar ve Yatırımcı Psikolojisi
Carson Block'un uyarıları, küresel piyasalarda AI hisselerine yönelik artan iyimserlikle aynı döneme denk geliyor. Nvidia, Microsoft, Alphabet gibi teknoloji devleri, AI yatırımları sayesinde rekor değerlemelere ulaştı. Ancak bazı analistler, bu şirketlerin AI gelirlerinin henüz beklenen düzeyde olmadığını belirtiyor. Block, bu tür bir ortamda açığa satışın, balonun farkına varılmasını hızlandırabileceğini savunuyor.
Block'un açıklamaları, yalnızca AI hisselerini değil, aynı zamanda genel olarak teknoloji sektöründeki aşırı değerlemeleri de sorgulatıyor. Özellikle faiz oranlarının yüksek seyrettiği bir dönemde, kârlılık beklentileri ile hisse fiyatları arasındaki uçurum dikkat çekiyor. Block, yatırımcıların AI'nın uzun vadeli potansiyelini abarttığını ve kısa vadeli riskleri göz ardı ettiğini düşünüyor.
Etkinlik, katılımcılara açığa satış stratejileri hakkında pratik bilgiler de sundu. Block, açığa satışın yalnızca balonları değil, aynı zamanda piyasa verimliliğini artırmak için de önemli olduğunu vurguladı. Ancak, açığa satışın etik ve yasal sınırlarına da dikkat çekti. Özellikle AI gibi yeni teknolojilerde, şirketlerin gelecek vaatlerini abartabileceğini ve yatırımcıların bu vaatleri sorgulaması gerektiğini söyledi.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Türkiye'de yapay zeka hisselerine doğrudan yatırım imkanı sınırlı olsa da, küresel teknoloji devlerinin değerlemeleri Borsa İstanbul'daki teknoloji ve savunma şirketlerini de etkiliyor. AI balonunun patlaması halinde, küresel risk iştahı azalabilir ve gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışı yaşanabilir. Bu da TL üzerinde baskı oluşturabilir. Öte yandan, Türkiye'nin AI alanındaki yerli girişimleri ve yatırımları, uzun vadede bu dalgalanmalardan daha az etkilenebilir. Yine de yatırımcıların, AI odaklı şirketlerin temel göstergelerini dikkatle izlemesi ve aşırı değerlemelere karşı temkinli olması gerekiyor.
