Bank of America'nın (BofA) Hindistan CEO'su Vikram Sahu, ülkenin hisse senedi piyasalarının küresel emsallerine kıyasla hâlâ ucuz olmadığını söyledi. Bloomberg'e konuşan Sahu, değerlemelerde son dönemde bir miktar gevşeme yaşandığını ancak Hindistan'ın gelişmekte olan piyasalar arasında hâlâ primli işlem gördüğünü vurguladı. Özellikle yabancı portföy yatırımlarının zayıfladığı bir ortamda, yerel yatırımcı ilgisinin piyasaları ayakta tuttuğunu belirten Sahu, "Hindistan uzun vadeli büyüme hikayesini koruyor, ancak kısa vadede fiyatların makul seviyelere gelmesi için daha fazla zaman gerekebilir" dedi.
Değerlemeler gevşedi ama yine de pahalı
Hindistan hisse senetleri, 2023 yılında güçlü bir yükseliş kaydettikten sonra 2024 başında bazı düzeltmeler yaşadı. BSE Sensex endeksi geçen yıl yüzde 15'in üzerinde değer kazanırken, Nifty 50 endeksi de benzer bir performans sergiledi. Ancak bu yılın ilk çeyreğinde artan jeopolitik riskler ve küresel faiz oranlarına ilişkin belirsizlikler nedeniyle kâr satışları görüldü. BofA'ya göre, mevcut fiyat/kazanç oranları tarihsel ortalamaların üzerinde seyrediyor. Sahu, "Değerlemeler zirve seviyelerinden geriledi ancak hâlâ bölge ortalamalarının oldukça üzerinde. Yatırımcıların daha seçici olması gerekiyor" ifadelerini kullandı.
Yabancı çıkışı ve yerel talep dengesi
Hindistan'dan yabancı fon çıkışları, son aylarda belirginleşti. Mart ayında yabancı kurumsal yatırımcılar (FII) net satıcı konumuna geçerken, yerel yatırım fonları ve bireysel yatırımcılar piyasayı destekledi. Sahu, bu durumun Hindistan'ın yerel tasarruf tabanının gücünü gösterdiğini ancak yabancı akışların toparlanması için daha cazip fiyat seviyelerine ihtiyaç olduğunu belirtti. Öte yandan, Hindistan Merkez Bankası'nın faiz indirimlerine başlaması beklenirken, bu durum piyasalara ek destek sağlayabilir. Ancak Sahu, küresel likidite koşullarının hâlâ sıkı olduğu bir ortamda, Hindistan'ın diğer gelişmekte olan ülkelere kıyasla daha yüksek büyüme potansiyeli sunduğunu da sözlerine ekledi.
Küresel bağlam: Gelişmekte olan piyasalar arasında konum
BofA'nın analizi, Hindistan'ın Çin, Brezilya ve Güney Afrika gibi diğer büyük gelişmekte olan ekonomilerle karşılaştırıldığında primli işlem gördüğünü ortaya koyuyor. Çin piyasaları, ekonomik yavaşlama ve jeopolitik gerilimler nedeniyle daha düşük değerlemeler sunarken, Hindistan'ın büyüme hikayesi yatırımcıların ilgisini canlı tutuyor. Ancak Sahu, "Hindistan'ın demografik avantajı ve reform ivmesi uzun vadede olumlu, ancak kısa vadede fiyatların daha da gerilemesi mümkün" uyarısında bulundu.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Hindistan piyasalarındaki bu durum, Türkiye gibi diğer gelişmekte olan ülkeler için de önemli sinyaller taşıyor. Yabancı yatırımcıların risk iştahındaki daralma, Türkiye'ye yönelik portföy akışlarını da etkileyebilir. Türkiye'nin yüksek enflasyon ve cari açık gibi yapısal sorunları göz önüne alındığında, küresel fonların Hindistan gibi daha büyük pazarlara yönelmesi, Türkiye'nin finansman bulma maliyetini artırabilir. Öte yandan, Hindistan'ın primli değerlemeleri, benzer büyüme potansiyeline sahip Türkiye'nin de kısa vadede ucuz görünmediğini, ancak yapısal reformlarla yabancı ilgisini çekebileceğini gösteriyor.
