Barclays Plc stratejisti, Macaristan'da siyasi değişimle tetiklenen forint rallisinin gücünü kaybettiğini ve Başbakan Peter Magyar'ın ülkeyi euroya hazırlama görevinin zorluklarla dolu olduğunu belirtti. Londra merkezli yatırım bankasına göre, Magyar'ın Avrupa Birliği ile ilişkileri düzeltme vaatleri kısa vadede forinti desteklese de, uzun vadede euro üyeliği için gereken yapısal reformların ağırlığı piyasa beklentilerini baskılıyor. Barclays gelişmekte olan piyasalar stratejisti, forintin son haftalardaki değer kazancının sürdürülemez olduğunu ve yatırımcıların Magyar'ın reform takvimindeki belirsizlikleri fiyatlamaya başladığını ifade etti. Macaristan'ın siyasi atmosferindeki iyimserliğin geçici olduğunu vurgulayan uzman, euro geçiş sürecinin en az 5-7 yıl alabileceğini ve bu sürede forintin volatilitesinin artabileceğini öngörüyor.
Siyasi Rüzgarın Dönüşü ve Ekonomik Gerçekler
Macaristan'da Şubat ayında Başbakan Viktor Orban'a yakın eski bir yetkili olan Peter Magyar'ın iktidara gelmesi, piyasalarda olumlu bir hava yaratmış ve forint birkaç hafta içinde euro karşısında yüzde 3'ün üzerinde değer kazanmıştı. Ancak bu iyimserlik, Magyar'ın AB fonlarını serbest bırakmak ve yolsuzlukla mücadeleyi güçlendirmek için sunduğu reform paketinin uygulanmasının karmaşıklığı ile sönmeye başladı. Barclays stratejisti, Magyar'ın Avrupa Adalet Divanı kararlarına uyum ve bağımsız yargı reformu gibi hassas konularda ilerleme kaydetmesi gerektiğini, bunun ise siyasi olarak maliyetli olduğunu belirtiyor. Ayrıca, Macaristan Merkez Bankası'nın faiz indirimi döngüsünün forinti zayıflatması bekleniyor; enflasyonun yüzde 6'nın üzerinde seyretmesine rağmen merkez bankası, ekonomiyi canlandırmak için faizi yüzde 8,5'e düşürmüş durumda. Bu, yatırımcıların forint cinsi varlıklardan çıkışını hızlandırabilir.
Euro Üyeliği: Hem Fırsat Hem Risk
Macaristan'ın euroya geçişi ülkenin dış ticaret dengesi ve yabancı yatırım çekme potansiyeli açısından stratejik bir adım. Ancak Barclays raporu, Macaristan'ın Maastricht kriterlerini (bütçe açığı, kamu borcu, enflasyon ve faiz oranı) karşılamasının yıllar alacağına işaret ediyor. Özellikle kamu borcunun GSYH'ye oranının yüzde 78,5 olması ve bütçe açığının yüzde 4,5 seviyesinde bulunması, euro üyeliği için önemli engeller. Macaristan'ın şu anda dalgalı kur rejimi altında forintin değer kaybı, ihracatçıları korurken; euroya geçiş, rekabet gücünü artırmak için yapısal dönüşümü zorunlu kılıyor. Bölgesel olarak bakıldığında, Polonya ve Çekya da euroya geçiş sürecinde benzer zorluklar yaşıyor; ancak Macaristan'ın siyasi istikrarı ve AB ile ilişkileri, süreci daha kırılgan hale getiriyor. Barclays, forintte yıl sonuna kadar yüzde 5-7'lik bir düşüş beklerken, euro/dolar paritesindeki hareketlerin de etkili olacağını belirtiyor.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Macaristan'ın euro hazırlıkları ve forintteki oynaklık, Türkiye gibi gelişmekte olan ülkeler için benzer dinamiklere işaret ediyor. Türkiye de yüksek enflasyon, döviz kuru baskısı ve yapısal reform ihtiyacı ile karşı karşıya. Macaristan'ın AB fonları ve euro üyeliği perspektifiyle reform yapma kapasitesi, Türkiye'nin AB ilişkileri ve ekonomik dönüşümü için bir referans oluşturabilir. Ancak Türkiye'nin mevcut siyasi ve ekonomik koşulları, Macaristan'dan farklı bir yol izliyor. Piyasalar, her iki ülkede de reform söylemlerinin gerçekçiliğini ve uygulanabilirliğini sorguluyor. Türkiye açısından, Macaristan'daki gelişmeler, özellikle dış finansmana erişim ve yatırımcı güveni konularında dikkatle izlenmeli.
