ABD'de açıklanan enflasyon verilerinin piyasalarda kısmi bir rahatlama yaratmasının ardından, Avrupa borsaları Perşembe günü sakin bir seyir izledi. Yatırımcıların dikkati şimdi Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) gün içinde açıklayacağı para politikası kararına odaklanmış durumda. Stoxx Europe 600 endeksi yatay bir bantta hareket ederken, Fransa’nın CAC 40 ve Almanya’nın DAX endeksleri de benzer bir seyir izledi. ABD’de Çarşamba günü açıklanan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi, yıllık enflasyonun beklentilerin hafif altında kalarak yüzde 3,4’e gerilediğini gösterdi. Bu durum, Federal Rezerv’in faiz indirimlerine daha erken başlayabileceği beklentisini güçlendirirken, küresel risk iştahını da destekledi. Ancak Avrupa’da ECB’nin bugünkü toplantısında faizleri sabit tutmasına kesin gözüyle bakılıyor. Asıl merak edilen, ECB Başkanı Christine Lagarde’ın yaz aylarında olası bir faiz indirimine ilişkin sinyaller verip vermeyeceği. Piyasalar, ECB’nin Haziran ayında ilk faiz indirimine gitme olasılığını yüzde 80’in üzerinde fiyatlıyor.
Gelişmenin Arka Planı
Avrupa’da enflasyon son aylarda hızlı bir düşüş kaydetmiş olsa da, ücret artışları ve hizmet fiyatlarındaki katılık ECB’yi temkinli olmaya itiyor. Euro Bölgesi’nde Mart ayında enflasyon yüzde 2,4’e gerilemiş olsa da, çekirdek enflasyon hâlâ yüzde 2,9 seviyesinde bulunuyor. ECB yetkilileri, enflasyonun yüzde 2 hedefine sürdürülebilir şekilde dönmesi için daha fazla kanıt görmek istediklerini vurguluyor. Öte yandan, Avrupa ekonomisinde durgunluk sinyalleri güçleniyor. Sanayi üretimi gerilerken, imalat sektörü daralma bölgesinde kalmaya devam ediyor. Hizmet sektörü ise nispeten dirençli görünüyor. ECB’nin bu zorlu dengeyi yönetmesi gerekiyor: Ne çok erken faiz indirerek enflasyonu yeniden canlandırmak, ne de çok geç kalarak resesyonu derinleştirmek. Piyasalar, bugünkü toplantıda Lagarde’ın bu konuda net bir yol haritası çizmesini bekliyor.
Küresel Boyut
ABD enflasyon verisinin ardından küresel piyasalarda bir rahatlama yaşanmış olsa da, jeopolitik riskler ve petrol fiyatlarındaki dalgalanma belirsizliği artırıyor. Orta Doğu’daki gerginlik, özellikle İran-İsrail arasında tırmanma potansiyeli, enerji fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı yaratıyor. Bu durum, merkez bankalarının faiz indirim planlarını erteleyebilir. Ayrıca, Çin’den gelen zayıf ekonomik veriler de küresel talep görünümünü gölgeliyor. Bugün ECB kararı öncesinde Asya borsaları karışık bir seyir izlerken, ABD vadeli endeksleri hafif artıda işlem görüyor. Piyasalar, ECB’nin ardından ABD’de üretici fiyat endeksi (ÜFE) verisine de odaklanmış durumda. Haftanın kalanında ise yoğun veri akışı ve şirket bilançoları takip edilecek.
Türkiye Açısından Değerlendirme
ECB’nin faiz kararı ve para politikası sinyalleri, Türkiye ekonomisi için de önem taşıyor. Avrupa, Türkiye’nin en büyük ticaret ortağı konumunda olduğu için ECB’nin faiz indirimine gitmesi Avrupa’da ekonomik aktiviteyi canlandırabilir ve Türk ihracatına olumlu yansıyabilir. Ayrıca, gelişmiş ülke merkez bankalarının faiz indirim döngüsüne başlaması, gelişmekte olan ülkelere sermaye akışını hızlandırabilir. Bu durum, Türkiye’nin finansman koşullarını ve döviz kurlarını etkileyebilir. Ancak, küresel enflasyon ve jeopolitik riskler devam ettiği sürece Türkiye’nin kırılganlıkları da sürecektir.
