Özel sermaye devi Apollo Global Management'ın üst düzey yöneticilerinden Scott Kleinman, sektörün son yıllardaki kontrolsüz büyümesinin ardından ‘ödenmesi gereken bir bedel’ olduğunu belirtti. Kleinman, yatırımcıların piyasanın ‘biraz kontrolden çıktığına’ karar verdiğini ve bunun sonuçlarının görülmeye başlandığını ifade etti. Açıklama, küresel özel sermaye piyasasında artan faiz oranları ve düzenleyici baskılarla birlikte değerlemelerin düştüğü bir dönemde geldi. Apollo yöneticisi, sektörün pandemi sonrası dönemdeki aşırı iyimserliğinin şimdi geri teptiğini vurguladı.
Gelişmenin Arka Planı: Özel Sermayenin Altın Çağı Sona mı Eriyor?
Scott Kleinman, Financial Times’a verdiği mülakatta, özel sermaye sektörünün 2020-2022 arasında rekor seviyede anlaşma yaptığını ancak bu dönemde birçok yatırımın abartılı değerlemelerle gerçekleştiğini söyledi. “O dönemde herkes ‘kazan-kazan’ senaryosuna inanıyordu. Ama şimdi gerçeklerle yüzleşme zamanı” dedi. Kleinman’a göre, merkez bankalarının faiz artırımları ve borçlanma maliyetlerinin yükselmesi, kaldıraçlı satın almaların karlılığını ciddi şekilde etkiledi. Apollo’nun kendi portföyünde de bazı şirketlerin yeniden yapılandırmaya gittiğini kabul eden Kleinman, “Özel sermaye şirketleri artık ellerindeki varlıkları satmakta zorlanıyor. Çıkış stratejileri daraldı” ifadelerini kullandı. Uzmanlar, sektörün 2024'te daha fazla temerrüt ve yeniden yapılandırma görebileceğini belirtiyor.
Küresel Boyut: Faiz Artışları ve Düzenlemeler Sektörü Nasıl Etkiliyor?
Özel sermaye piyasası, düşük faiz ortamında hızla büyümüş, 2021'de küresel çapta 1.1 trilyon dolarlık anlaşma hacmine ulaşmıştı. Ancak ABD Merkez Bankası (Fed) ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) faizleri 20 yılın en yüksek seviyelerine çıkarması, bu balonun sönmesine yol açtı. Kleinman'ın uyarısı, sektördeki diğer büyük oyuncuların da benzer endişeler taşıdığı bir döneme denk geldi. Blackstone ve KKR gibi devler, yatırımcılarına daha düşük getiri vaat etmek zorunda kalırken, bazı fonlar likidite sıkışıklığı yaşıyor. Ayrıca ABD ve AB'de özel sermayeye yönelik düzenleyici denetimler artıyor; Avrupa Komisyonu geçen yıl sektöre yönelik yeni bir direktif yayımlamıştı. Gelişmekte olan ülkelerde ise durum daha kırılgan; Türkiye dahil birçok ülkede özel sermaye yatırımları yavaşlamış durumda.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Bu gelişme, Türkiye ekonomisi açısından iki yönlü bir etki yaratabilir. Birincisi, küresel özel sermaye akışının yavaşlaması, Türkiye'ye yönelik yabancı yatırımı daha da sınırlayabilir. Özellikle teknoloji ve finans sektörlerine yatırım yapan fonların risk iştahı azalabilir. İkincisi, Türkiye'deki yüksek enflasyon ve faiz ortamı, yerel özel sermaye firmalarını da benzer sıkıntılarla karşı karşıya bırakabilir. Ancak, Türk şirketlerinin daha düşük değerlemelerle satın alma fırsatı bulması da mümkün. Orta vadede, küresel sermayenin Türkiye gibi gelişmekte olan pazarlara ilgisi, yatırımcı güveni ve makroekonomik istikrara bağlı olarak şekillenecektir.
