Küresel piyasalar, jeopolitik gerilimlerin enflasyon üzerindeki uzun vadeli etkilerini hafife alırken, altın ve enerji gibi emtialara dayalı hedge işlemleri stratejik önemini koruyor. Equiti Group Baş Piyasa Stratejisti Nureldin El Hammuri, Bloomberg televizyonunda yayınlanan "Insight with Haslinda Amin" programında yaptığı değerlendirmede, yatırımcıların mevcut fiyatlamalarda jeopolitik kaynaklı enflasyon baskılarını yeterince dikkate almadığını belirtti. El Hammuri'ye göre, Rusya-Ukrayna savaşı, Orta Doğu'da tırmanan gerginlikler ve tedarik zincirlerinde yaşanan kalıcı aksamalar, merkez bankalarının faiz indirim beklentilerini geciktirecek bir enflasyonist döngü yaratıyor.
Jeopolitik Riskler ve Piyasaların Yanılgısı
El Hammuri, mevcut piyasa fiyatlamalarının jeopolitik risk primini düşük tuttuğunu, bunun da yatırımcıları potansiyel bir şoka karşı savunmasız bıraktığını ifade etti. Özellikle Orta Doğu'da İsrail ile Hamas arasındaki çatışmanın bölgesel boyuta sıçrama riski, enerji fiyatlarında ikinci bir dalga yaratabilir. Aynı şekilde, Kızıldeniz'deki Husi saldırıları nedeniyle küresel ticaret yollarında yaşanan aksamalar, navlun maliyetlerini ve sigorta primlerini yukarı çekiyor. Bu gelişmeler, gelişmiş ülke merkez bankalarının para politikalarını gevşetme takvimini öteleyen bir enflasyon baskısı oluşturuyor. Stratejist, "Piyasalar jeopolitik şokların geçici olduğunu varsayıyor, ancak gerçekte bu risklerin yapısal bir nitelik kazandığını görüyoruz" dedi.
Altın, Petrol ve Doğal Gazın Stratejik Rolü
Al Hammouri, bu ortamda altının ve enerji emtialarının portföylerde koruyucu rolünün arttığını vurguladı. Altın, jeopolitik belirsizliklerde güvenli liman olma özelliğini korurken, merkez bankalarının rezerv çeşitlendirmesi talebiyle fiyatını destekliyor. Petrol ve doğal gaz ise arz kesintilerine karşı doğrudan bir koruma sağladığı için enerji hedge'leri stratejik önem kazanıyor. Stratejist, "Yatırımcıların bu döngüde altın ve enerjiye maruz kalmaları, portföylerini ani fiyat sıçramalarına karşı koruyacaktır" ifadelerini kullandı. Bununla birlikte, uzun vadeli enflasyon beklentilerinin yükselmesi durumunda tahvil getirilerindeki artışın altın fiyatları üzerinde baskı oluşturabileceği de unutulmamalı.
Türkiye Açısından Değerlendirme
Türkiye gibi enerji ithalatına bağımlı gelişmekte olan bir ekonomi için bu uyarılar doğrudan önem taşıyor. Jeopolitik enflasyon döngüsünün uzaması, Türkiye'nin cari açığını artırabilecek bir petrol ve doğal gaz fiyatı baskısı yaratıyor. Ayrıca, küresel risk iştahının azalması ve merkez bankalarının sıkı duruşu, Türk lirası gibi kırılgan para birimleri üzerinde baskıyı sürdürebilir. Bu bağlamda, Türkiye'nin yurt içi enerji kaynaklarına yatırım yapması ve ticaret ortaklarını çeşitlendirmesi, jeopolitik şoklara karşı direnci artırabilir. Öte yandan, artan altın talebi, Türkiye gibi altın ithalatçısı ülkelerde döviz rezervleri üzerinde dolaylı bir yük oluşturabilir.
