ABD Hazine tahvili vadeli işlemlerinde görülen rekor seviyedeki artış, yatırımcıların Federal Rezerv'in (Fed) bir sonraki hamlesinin faiz oranlarını yükseltmek olacağı yönündeki bahislerini güçlendiriyor. Chicago Ticaret Borsası'nda (CME) işlem gören Haziran vadeli Hazine tahvili kontratlarında hacim, 23 Mayıs 2024 tarihinde günlük bazda tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu olağanüstü hareketlilik, piyasa katılımcılarının Fed'in yaklaşan toplantılarına ilişkin pozisyon aldıklarını gösteriyor.
Gelişmenin Arka Planı
CME verilerine göre, 23 Mayıs'ta vadeli işlem hacmi 2,1 milyon kontratı aşarak bir önceki rekor olan 1,9 milyon kontratı geride bıraktı. Bu artış, piyasanın faiz artırımına yönelik beklentilerini net bir şekilde yansıtıyor. Analistler, bu yoğun alım-satım faaliyetinin arkasında, Fed'in enflasyonla mücadelesinde daha şahin bir duruş sergileyeceği yönündeki spekülasyonların olduğunu belirtiyor.
Fed yetkililerinin son açıklamaları, faiz oranlarının mevcut seviyelerde daha uzun süre tutulması gerektiği yönünde olsa da, vadeli işlem piyasasındaki bu hareketlilik, bazı yatırımcıların Temmuz ayında bir faiz artırımına hazırlandığını ortaya koyuyor. Chicago Ulusal Faiz Oranı Piyasası verileri, Temmuz toplantısında 25 baz puanlık bir artırım olasılığının yüzde 40'a yükseldiğini gösteriyor.
ABD Hazine tahvillerinin getirileri de bu gelişmeyle birlikte yükseldi. 10 yıllık Hazine tahvili getirisi haftalık bazda 12 baz puan artarak yüzde 4,56'ya çıktı. Bu durum, tahvil piyasasında faiz artırımı beklentilerinin fiyatlandığını doğruluyor.
Bölgesel ve Küresel Boyut
ABD faiz politikalarındaki olası bir değişiklik, küresel piyasalar üzerinde önemli etkilere yol açabilir. ABD Merkez Bankası'nın faiz artırması, gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışına neden olabilir. Özellikle yüksek dış borcu olan ülkeler, doların güçlenmesi ve borç ödeme maliyetlerinin artmasıyla karşı karşıya kalabilir.
Avrupa ve Asya borsaları, ABD tahvil getirilerindeki yükselişe duyarlı tepkiler verdi. Avrupa Stoxx 600 endeksi yüzde 1,2 düşüşle kapanırken, Japonya'da Nikkei 225 endeksi yüzde 0,8 değer kaybetti. Gelişmekte olan piyasalarda ise dolar borçlanma maliyetlerindeki artış endişesiyle satış baskısı yaşandı.
Dolar endeksi (DXY), son bir haftada yüzde 1,5 yükselerek 105,2'ye çıktı. Bu da doların diğer para birimleri karşısında güçlendiğini gösteriyor. Altın fiyatları, reel faiz artışı beklentisiyle ons başına 2.330 dolara geriledi.
Türkiye Açısından Değerlendirme
ABD'de faiz artırımı beklentileri, Türkiye ekonomisi için ek bir risk unsuru oluşturuyor. Fed'in faiz artırması, gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışını hızlandırabilir. Türkiye, cari açık finansmanı ve dış borç çevrimi için yabancı sermaye girişine ihtiyaç duyuyor; bu nedenle Fed'in şahinleşmesi TL üzerinde baskı yaratabilir. Ancak Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) sıkı para politikasını sürdürmesi ve yüksek faiz oranları, kısa vadede sermaye akışını destekleyebilir. Yine de, küresel likiditedeki daralma ve doların güçlenmesi, ithalat maliyetlerini artırarak enflasyonla mücadeleyi zorlaştırabilir. Türkiye'nin bu gelişmelere karşı esnek politika araçlarını devreye sokması gerekebilir.
