BondBloxx'ın operasyon direktörü ve kurucu ortağı Joanna Gallegos, Bloomberg ETF IQ programında Scarlet Fu ve Eric Balchunas'a konuk olarak ABD tahvil piyasasındaki son gelişmeleri değerlendirdi. Gallegos, tahvil getirilerinin uzun süre yüksek seviyelerde kalacağını belirterek, yatırımcıların özellikle Hazine eğrisinin ön ucu ve özel kredi alanlarında fırsatlar araması gerektiğini söyledi. Programda BondBloxx Private Credit CLO ETF (PCMM) de ele alındı.
Tahvil Getirilerinde Yüksek Seyir Beklentisi
Joanna Gallegos, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirim döngüsüne ilişkin belirsizliklerin sürdüğü bir ortamda, tahvil getirilerinin 'uzun süre yüksek' kalacağı görüşünü yineledi. Gallegos'a göre, enflasyonun hedefin üzerinde seyretmesi ve işgücü piyasasının dirençli yapısı, Fed'in faiz indirimlerinde temkinli davranmasına yol açıyor. Bu da tahvil getirilerinin kısa vadede önemli bir düşüş göstermeyeceği anlamına geliyor.
Özellikle Hazine tahvillerinin ön ucu, yani kısa vadeli getiriler, yatırımcılar için cazip bir fırsat sunuyor. Gallegos, bu segmentteki getirilerin nispeten daha az volatil olduğunu ve portföylerde güvenli bir liman olarak değerlendirilebileceğini ifade etti. Ayrıca, getiri eğrisinin şeklinin de yatırım kararlarında kritik bir rol oynadığını vurguladı.
BondBloxx'ın özel kredi CLO ETF'si PCMM, bu ortamda öne çıkan bir ürün olarak sunuluyor. Gallegos, özel kredi piyasasının banka kredilerine alternatif olarak kurumsal yatırımcılar arasında popülerlik kazandığını belirtti. PCMM, teminatlandırılmış kredi yükümlülükleri (CLO) aracılığıyla özel kredi riskine maruz kalmak isteyen yatırımcılara erişim sağlıyor. Gallegos, bu tür yapıların getiri potansiyelinin yanı sıra çeşitlendirme faydası da sunduğunu söyledi.
Küresel Piyasalarda Dalgalanma ve Tahvil Talebi
ABD tahvil getirilerindeki yüksek seyir, küresel sermaye akımlarını da etkiliyor. Yüksek getiriler, ABD tahvillerini yabancı yatırımcılar için daha cazip hale getirirken, gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışına neden olabiliyor. Gallegos'un değerlendirmeleri, bu ortamda yatırımcıların vade ve kredi riskini dikkatli yönetmesi gerektiğine işaret ediyor.
Öte yandan, Fed'in politikalarına ilişkin belirsizlik, tahvil piyasasında volatiliteyi artırıyor. Gallegos, yatırımcıların aktif yönetim stratejileriyle bu volatiliteden korunabileceğini ve getiri eğrisindeki fırsatları değerlendirebileceğini belirtti. Özellikle kısa vadeli tahvillerdeki getirilerin, uzun vadeli tahvillere göre daha cazip olduğunu vurguladı.
BondBloxx, ETF'ler aracılığıyla tahvil piyasasına erişim sağlayan bir şirket olarak, yatırımcılara farklı vade ve kredi profillerinde ürünler sunuyor. Gallegos, şirketin yenilikçi ürün yapısıyla piyasadaki değişimlere hızlı yanıt verebildiğini söyledi.
Türkiye Açısından Değerlendirme
ABD tahvil getirilerinin uzun süre yüksek kalması, Türkiye gibi gelişmekte olan ülkeler için önemli sonuçlar doğurabilir. Yüksek ABD getirileri, küresel yatırımcıların risk iştahını azaltarak gelişmekte olan piyasalardan sermaye çıkışına yol açabilir. Bu durum, Türkiye'nin dış finansman ihtiyacını ve borçlanma maliyetlerini olumsuz etkileyebilir. Ayrıca, TL üzerindeki baskı artabilir ve Merkez Bankası'nın faiz politikası üzerinde ek kısıtlar oluşabilir. Ancak, Türkiye'nin son dönemde attığı normalleşme adımları ve artan risk primi, bu etkileri kısmen hafifletebilir. Yine de küresel faiz ortamı, Türkiye'nin ekonomi yönetimi için dikkatle izlenmesi gereken bir dış faktör olmaya devam ediyor.
