Yapay zeka harcamalarındaki patlama, kurumlar vergisindeki değişiklikler ve düşük değerlemelerin etkisiyle ABD küçük ölçekli şirket hisseleri, Russell 2000 endeksinin 2003 yılından bu yana en güçlü yıllık performansını göstermesine yol açtı. Wall Street'te yatırımcılar, yılın büyük bölümünde teknoloji devlerine odaklanmışken son dönemde küçük ölçekli hisselere doğru belirgin bir kayma yaşanıyor. Bu eğilim, Russell 2000 endeksinin yılbaşından bu yana yüzde 22'nin üzerinde değer kazanmasıyla kendini gösteriyor. Söz konusu endeks, büyümeye yönelik ve piyasa değeri düşük şirketlerin performansını ölçen önemli bir gösterge niteliği taşıyor.
Gelişmenin arka planı: Yapay zeka ve vergi avantajı
Küçük ölçekli hisselerdeki bu ani yükselişin arkasında yatan en önemli faktörlerden biri, yapay zeka yatırımlarının küçük ve orta büyüklükteki şirketlere de yayılması. Büyük teknoloji firmaları yapay zeka altyapısına devasa kaynaklar ayırırken, bu harcamaların bir kısmının küçük işletmelere sağladığı yazılım ve servis talebiyle geri döndüğü görülüyor. Özellikle finans, sağlık ve lojistik sektörlerinde faaliyet gösteren küçük ölçekli firmalar, yapay zeka entegrasyonu sayesinde verimliliklerini artırarak yatırımcıların ilgisini çekiyor. Bir diğer itici güç ise ABD'de yakın zamanda yapılan kurumlar vergisi düzenlemeleri. Düşük vergi oranları, küçük şirketlerin karlılığını doğrudan etkileyerek hisse değerlerine olumlu yansıdı.
Ayrıca küçük ölçekli hisselerin değerleme oranları, büyük teknoloji hisselerine kıyasla oldukça makul seyrediyor. Yatırımcılar, yüksek fiyat/kazanç oranlarına sahip büyük teknoloji hisseleri yerine, daha düşük değerleme çarpanlarına sahip küçük şirketlere yönelerek daha iyi getiri potansiyeli arıyor. Bu durum, Russell 2000 endeksinin S&P 500 endeksine kıyasla daha iyi performans göstermesine neden oldu. Uzmanlar, küçük ölçekli hisselerdeki bu yükselişin sürebilmesi için ABD ekonomisinde yumuşak iniş senaryosunun gerçekleşmesi gerektiğini vurguluyor. Faiz indirimleri ve enflasyonun kontrol altına alınması, küçük şirketlerin finansman maliyetlerini düşürerek büyümelerini destekleyebilir.
Bölgesel ve küresel boyut
Bu gelişme sadece ABD piyasaları için değil, küresel ölçekte de önemli yankılar uyandırıyor. Küçük ölçekli hisselerdeki güçlü performans, yatırımcıların risk iştahının arttığına ve piyasalarda bir rotasyon yaşandığına işaret ediyor. Gelişmiş ülke merkez bankalarının faiz politikalarındaki olası gevşemeler, küresel çapta küçük ölçekli şirketlere olan ilgiyi artırabilir. Özellikle Avrupa ve Asya borsalarında benzer bir eğilim gözlemlenebilir. Ancak jeopolitik riskler ve küresel ticaretteki belirsizlikler, bu rotasyonun kalıcı olup olmayacağı konusunda soru işareti yaratıyor. Çin'in yavaşlayan ekonomisi ve Orta Doğu'daki gerginlikler, küresel yatırımcıların güvenli liman arayışını canlı tutuyor.
Yatırım bankası analistleri, yapay zekanın üretkenlik artışı sağladığı sektörlerde küçük şirketlerin önümüzdeki dönemde daha da öne çıkabileceğini belirtiyor. Bununla birlikte ABD'deki başkanlık seçimleri sonrası oluşacak politika ortamı, özellikle vergi ve düzenleme konularında küçük işletmelere yönelik etkileri nedeniyle yakından takip ediliyor. Piyasalar, yeni yönetimin küçük işletmelere sağlayacağı teşvikleri ve ticaret politikalarını fiyatlamaya başlamış durumda.
Türkiye Açısından Değerlendirme
ABD küçük ölçekli hisselerindeki bu yükseliş, gelişmekte olan piyasalar için de dersler barındırıyor. Türkiye'de BIST 100'deki şirketlerin büyük bir kısmı küçük ve orta ölçekli işletmelerden oluşuyor. ABD'deki bu eğilim, yapay zeka ve verimlilik artışına yatırım yapan küçük firmaların büyüme potansiyeline işaret ediyor. Türk şirketlerinin de dijital dönüşüme ayak uydurması halinde benzer bir ilgiyle karşılaşabileceği öngörülebilir. Ayrıca küresel risk iştahındaki bu artış, gelişmekte olan ülkelere yönelik portföy yatırımlarını da olumlu etkileyebilir. Ancak Türkiye'nin yüksek enflasyon ve faiz ortamı, bu tür fırsatların değerlendirilmesini şimdilik sınırlandırıyor. Yine de, ABD'deki bu rotasyon, yatırımcıların büyüme odaklı küçük şirketlere yönelme eğilimini teyit etmesi açısından önemli.
